A股收低 恒指25,915跌近百點
石油走俏 內銀靠穩 滙控插2%
美國海關早前表示，已基本完成向進口商大規模退款的報關系統新功能第一階段研發，週一已開始退稅。
北京商務部表示，中方一貫反對任何形式的單邊加徵關稅措施。美方對等關稅、芬太尼關稅等單邊措施既違反國際經貿規則，也違反美國內法，危害全球經貿秩序，不符各方利益。美方退稅舉措，是在糾正錯誤道路上的有益一步。
昨日A股低收。滬綜指4,093，跌13點或0.32%；深成指15,043，跌133點或0.88%；創業板指3,720，跌32點或0.87%。全日總成交額約2.82萬億元人民幣。
港股同樣乏善。恒指低開64點後，跌幅一度擴至322點，低見25,840，最終收跌248點或0.95%，報25,915，26,000關再度失守；國指跌69點或0.78%，報8,732；恒科指跌98點或1.98%，報4,865。全日總成交額約2,553億港元。
大型科網偏軟，騰訊（00700）跌1.7%；阿里巴巴（09988）跌0.8%；美團（03690）跌1.3%；小米集團（01810）跌1.9%；京東集團（09618）跌1.2%；快手（01024）跌2.6%。
內銀則逆市靠穩，建行（00939）升0.6%；工行（01398）升0.7%；中行（03988）升0.5%。其他金融向下，滙控（00005）跌2%；友邦保險（01299）跌1.7%；中國平安（02318）跌0.9%；香港交易所（00388）收跌1%。
石油走俏，中海油（00883）升2.9%；中石油（00857）收升4.2%。
汽車低走，吉利汽車（00175）跌4.9%；比亞迪股份（01211）收跌3.2%。
大行看好並籲增持 MiniMax
摩根大通維持智譜（02513）及 MiniMax（00100）「增持」評級，目標價分別為950港元及1,100港元。兩公司今年1月在港上市，股價累漲約5至8倍，其中智譜由上市價116.2港元，升至約1,000港元。摩通指，作為全球僅有的兩家純前沿 AI 大模型上市公司，其稀缺性本身已構成估值溢價。
該行指出，2家公司當前市值約400至550億美元，已隱含智譜2026年底 ARR（年化經常性收入）約達10億美元、MiniMax 約達7億美元的預期。更深層的隱含假設是，兩家公司在突破10億美元門檻後，能復刻 Anthropic「6個月 ARR 從10億增至50億美元」的增長奇蹟。
智譜截至3月底 API ARR 已突破2.5億美元，按年增長60倍，每次模型迭代均帶來 ARR 跳躍式增長。中國日均 token 使用量已由2024年初的1,000億增至2026年3月的140萬億，需求加速明顯。但算力瓶頸壓抑真實需求釋放，一旦突破，ARR 增速有望進一步提升。定價環境亦趨穩固，智譜 API 價格年初以來幾乎翻番，阿里雲 AI 計算價格上調34%，反映企業支付意願增強。
與此同時，麥格理亦指 MiniMax 正利用獨特的多模態能力，從一家研究驅動的模型開發商，轉型為一個原生 AI 平台。基於智能體的工作加速發展，正推動 token 消耗出現結構性激增，為變現創造充足機會。
該行認為，憑藉令人信服的性價比優勢，MiniMax 在利用智能體時代方面處於獨特地位，公司卓越的成本效益加速在海外市場的採用，目前73%的收入來自國際市場。麥格理給予 MiniMax 跑贏大市評級，目標價1,100港元。
