天星醫療4975元入場

天星醫療(1609)是一家立足中國的醫療器械公司，專注於運動醫學臨床解決方案，招股日期為4月24日至29日，預期5月5日上市，發售約842萬股H股，約90%配售，約10%公開發售，沒有強制回補或重新分配機制，每股招股價為98.5元，集資最多約8.29億元，按每手50股，入場費4,974.67元，以招股價計算，市值約54億元，聯席保薦人為中信證券、建銀國際。按24年銷售收入計，公司是中國第四大運動醫學植入物及器械提供商，市場份額約佔中國運動醫學植入物及器械市場的6.5%，也是最大的國產運動醫學植入物及器械提供商。依託自主研發的植入物、有源設備、相關耗材及手術器械，公司提供針對肩部、膝部、髖部、足部/踝部、肘部及手部/腕部的肩袖、韌帶、半月板等軟組織損傷治療，也提供運動康復及預防的全方位解決方案。

業績方面，23至25年收入分別為2.38億人民幣、3.27億人民幣、4.02億人民幣，純利方面，23至25年經調整純利分別為5,801萬人民幣、9,647萬人民幣、1.53億人民幣。目前公司的運動醫學產品矩陣主要涵蓋植入物、有源設備及相關醫療耗材及手術工具以及再生修復產品等63款產品，提供臨床運動醫學解決方案。截至23年底，公司的產品已經進入醫院數量超過1,000家，截至25年底已增至3,000餘家，其中三級醫院超過1,000家。截至25年底，累計產品銷量超200萬件。

基石投資者方面，是次引入3名基石投資者，合共認購約3,700萬美元(約2.89億港元)股份，按招股價計算，約佔發售股份約34.71%，設6個月禁售期。其中璟泉亦智二期(北京)股權投資基金認購約2,500萬美元；大灣區發展基金認購約700萬美元；奧博亞洲OrbiMed認購約500萬美元。集資所得其中約30%用於擴大生產能力並提升生產效率，以便滿足快速增長的市場需求；約35%用於支持以患者為導向的產品策略的研發工作；約25%用於商業化、銷售及市場推廣活動，以鞏固在中國的領先地位並建立全球市場存在及品牌形象；約10%用於營運資金及一般企業用途。

利益申報及風險聲明：本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。

張智威

聯席董事

信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited