四月份汽車銷量表現良好 下半年全線看好汽車行業
根據中國汽車工業協會最新數據，4月份全國乘用車零售量達到220萬輛，按年增長12.8%，環比增長8.5%；其中新能源汽車（NEV）零售量突破110萬輛，按年增長28.6%，滲透率高達50.2%，創下歷史新高。這一強勁表現標誌着農曆新年後淡季效應已完全消化。
另外，出口方面，4月份汽車出口量達48.5萬輛，按年激增42%，連續第四個月保持40%以上高增長，新能源車出口佔比達62%，較去年同期提升15個百分點。出口結構優化及高端車型佔比提升，直接帶動車企整體毛利率改善。其中，比亞迪（01211）海外交付量突破8.5萬輛，按年增長65%，歐洲及拉美市場貢獻最大。公司在匈牙利及巴西本地化工廠已進入量產階段，有效規避了部分關稅壁壘，海外單車毛利率高達28%至32%，較國內高出8至12個百分點。吉利（00175）Zeekr品牌歐洲出口按年增長120%，高端定位帶來更高溢價。出口增長不僅帶來增量收入，更通過規模效應攤薄固定成本，預計2026年全行業出口貢獻毛利率提升2.5至3.5個百分點。
國家延續以舊換新補貼及購置稅優惠政策，超過20個省市新增地方補貼，最高單車補貼2萬元，有望刺激第二季度消費回暖。全球電動車需求2026年預計增長20%，中國出口份額有望維持40%以上。此外，聯儲局持續減息壓低全球融資成本，有利於汽車消費信貸擴張。因此，筆者認為2026年下半年汽車板塊將進入全線看好階段。
2026年5月5日
