碧瑤綠色股價被低估，中長線吸納當時
碧瑤綠色集團（01397）核心業務涵蓋市區道路清潔、廢物回收處理、廚餘回收、園藝保養、蟲害管理及全港海域海上清潔，服務網絡覆蓋全港，是本港最具規模的綜合環衛服務商之一。集團2025年交出亮麗成績表，整體呈現「量減利增」的優質增長格局，盈利刷新上市新高，配合海上清潔業務壟斷式市佔及一貫穩定的高派息政策，基本面愈見扎實，成為港股環保板塊內極具防守價值的優質資產。
2025年全年營收錄得24.25億港元，按年微跌6.9%，惟集團透過持續優化業務組合、加大高毛利服務比重，成功帶動盈利能力大幅躍升。全年毛利達2.31億港元，按年上升22.4%，毛利率升至9.5%，較上年度擴闊2.3個百分點；股東應佔純利9,728萬港元，同比大增80.6%。
客戶結構方面，集團收入來源極為穩健優質，當中政府、公營及半公營機構貢獻83%的總收益，其餘17%收益則來自私營機構市場。由於主要客源為公信力高、還款能力極穩的政府部門及公營機構，帳期規範穩定，公司歷年壞帳極少，資產質素及經營現金流長期保持極佳水平，抗風險能力遠勝一般服務類股份。
海上清潔為碧瑤獨步本港的王牌業務，亦是未來增長的核心引擎。集團2025年成功投得香港海事處總值1.5億港元的東部水域海上垃圾清理服務合約，合約年期3年，服務範圍覆蓋維多利亞港、中環、銅鑼灣、尖沙咀等核心海岸，同時涵蓋西貢、吐露港等重點生態水域，壟斷本港高價值海上環衛項目。現時碧瑤於本港海上清潔市場市佔率超過60%，屬市場絕對領導者；而整體綜合環境服務市場市佔率維持30%至35%，穩踞本港最大民營環衛服務商之列。持續奪得大型政府海域合約，不但拓闊集團收入來源，亦進一步鞏固與公營部門的長期合作關係，為日後承接更多海岸保育、海域保養大型合約鋪路。
派息方面，碧瑤向來以穩定高回報見稱，深得穩健投資者愛戴。集團2025年建議派發末期股息每股7港仙，全年派息比率29.86%，維持近30%的理想水平，對應股息率達5厘至6厘，在港股防禦性板塊當中競爭力十足。
股價走勢方面，現價約1港元，較年初高位回落近三成，市盈率僅4.31倍，遠低於實際價值。考慮到公司業績創新高、高股息率、壟斷式市佔及穩如泰山的現金流，現階段股價明顯被低估。建議投資者可趁低分段吸納，中線持有，博估值修復兼賺高息，回報比相當吸引。
