華沿機器人業務發展領先，增長潛力大
華沿機器人（01021）其業務發展優勢主要體現在穩固的市場地位、軟硬件全棧自研的核心技術，以及在人形機器人核心部件領域的率先佈局。
華沿市場領先地位明顯。他是中國第二大協作機器人公司（市佔率10.3%），2024年全球排名第五（市佔率3.5%）。2024年海外出口收入中國排名第一，海外收入佔比超50%。
至於軟硬件全棧自研方面，集團是少數掌握無框力矩電機、伺服驅動器、關節模組等核心部件自研能力的企業，自主HRC具身智能控制平台，產品在重複定位精度等核心指標居行業前列。華沿擁有E系列（工業、醫療）和S系列（汽車、物流）兩大產品線。產品廣泛應用於3C電子、汽車、醫療等40多個行業場景。
此外，公司業績正處於高增長期。從2022至2024年，公司收入從1.09億元增至3.10億元，年複合增長率達68.6%。2025年全年收入3.87億元，經調整淨利潤率達6.6%。
香港股票分析師協會副主席潘鐵珊指出，集團是人形機器人核心部件供應商，公司已向智元、銀河通用等頭部人形機器人廠商供應無框力矩電機、關節模組等。2026年4月發布七軸人形手臂（Echo、HY系列）。該業務收入預計從2025年的400萬元飆升至2028年的4億元，年複合增長率高達371%。
分析師協會副主席潘鐵珊認為華沿機器人是一隻典型的高成長、高估值的賽道股。靜態估值看似昂貴，但如果市場對人形機器人部件的放量預期能夠實現，前瞻估值會逐步變得合理。故建議投資者可於現價作小注累進式買入，中線目標28元，跌破16.80止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
