恒指「七翻身」狂飆2,600點
港股在經歷了震盪的「五窮六絕」後，於7月份迎來了極其強勁的V型反彈。恒指自6月26日的波段低位22,518點絕地反擊，至今已大幅飆升超過2,600點，成功站上25,200點水平。這波短時間內接近12%的強勁漲幅，不僅一掃此前的悲觀陰霾，更讓市場高呼「七翻身」完美應驗。
首先，以騰訊（00700）、美團（03690）、阿里巴巴（09988）及小米（01810）為首的傳統科技藍籌股重獲資金青睞，市場資金的風格輪動，是推動本輪恒指大漲的最直接動力。資金從AI概念股回流，上半年全球市場瘋炒人工智能（AI）及記憶體晶片板塊，導致大批港股傳統權重股的資金被抽走。然而，隨着AI板塊估值觸頂並出現明顯的獲利回吐，資金在7月份開始尋找避險及價值窪地。傳統互聯網科技藍籌股，在經歷6月的超賣後估值極具吸引力。這批權重股在7月全面爆發，成為引領大市衝破阻力、向上推進的「火車頭」。另外，上市公司亦掀起回購潮，維護股東價值另一大核心支撐力量，來自於港股上市公司自身發起的強大資本管理行動。在大市跌至22,518點低位時，大批香港上市公司認為自身股價嚴重被低估，因而顯著加大了股份回購的力度。這種集體的真金白銀回購行動，不僅直接消化了市場拋壓，更極大提振了市場對港股中長線價值的信心。
而技術面嚴重超賣後的報復性反彈，從市場心理學與技術指標來看，6月底的恒指已經積聚了極強的反彈能量。五窮六絕後的技術後抽，恒指在6月份由高位26,045點一口氣大跌達3,527點至22,518點低位，短線技術指標（如RSI）陷入嚴重超賣區。當市場情緒極度悲觀、空頭籌碼過度集中時，只要出現輕微的利好或資金抄底信號，就會引發空頭集體平倉，導致股價出現報復性的彈升。恒指在22,500點水平構築了堅實的短期底部後，便順理成章地展開了這一波直奔25,200點的修復行情。展望後市，25,200點關口的攻防戰展望未來，恒指在短短半個月內收復了大部分失地，並來到了25,200點這個關鍵的阻力水平。大市在累積了超過2,600點的漲幅後，短線將在此水平面臨整固及獲利盤消化壓力。若港股能配合成交量進一步放大並有效突破25,200點，市場信心將得到進一步修復，屆時恒指有望重啟升浪，挑戰6月份26,000點以上的更高位置。
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張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
