香港補習市場洗牌加速 遵理母企精英匯半年兩度發盈喜
香港補習市場近日再現分化訊號。一方面，市場傳出英皇教育關閉九龍灣分校，昔日憑「名師經濟」叱咤一時的品牌逐步收縮；另一方面，遵理母企精英匯集團（01775）則於昨日收市後公布正面盈利預告，半年內第二度發盈喜，業績持續改善，增長勢頭強勁，形成強烈對比。
根據公告，精英匯截至2026年5月31日止十個月，集團擁有人應佔未經審核綜合溢利約為1,290萬港元，對比去年同期虧損約1,120萬港元，成功扭虧為盈，盈利改善幅度達2,410萬港元。若回顧年內盈利演進，可見其增長軌跡相當清晰。今年1月底首次發盈喜時，預告首四個月錄得約300萬港元盈利；至3月公布中期業績，六個月盈利擴大至927萬港元；最新十個月數據再進一步提升，顯示業務動力持續增強，並非一次性改善。
從企業策略層面觀察，精英匯的表現亦反映其成功由傳統「補習股」轉型為多元教育服務平台。自2018年上市以來，集團逐步拓展業務版圖，除補習服務外，亦涵蓋日校教育及相關課程，收入來源更趨多元。其中，集團持有的日校牌照具一定稀缺性，並有望受惠於近年政策導向，例如「本地生須在港就學」及推動「留學香港」等措施，均有助提升本地教育需求。
最值得留意的是相關政策紅利在現階段尚未完全反映於財務表現。由於新學年將於9月開始，已報讀學生的學費收入需待下一財年方會入帳，意味目前業績改善主要仍來自現有業務的內生增長，而非政策帶動。換言之，在尚未計入新增學位收入的情況下，集團已錄得顯著盈利回升，其中長線業務增長幅度可能更為可觀。
中長期而言，補習市場的結構性轉變與政策環境，仍為行業提供支撐。一方面，內地學生對HKDSE課程的需求持續上升，為本港教育機構帶來跨境增長動力；另一方面，香港作為國際教育樞紐的定位逐步強化，「留學香港」政策若持續推進，將有利擴大學生基數。配合精英匯自身業務多元化及品牌基礎，其增長邏輯暫未見根本性逆轉。
整體而言，補習行業正由過往的明星導師驅動，轉向以多元化服務及教育產品為核心的競爭模式。在此過程中，部分未能適應變化的機構選擇收縮，而具備市場洞察力及轉型能力的企業則有望脫穎而出。顯然，精英匯由首四個月盈利300萬港元、六個月927萬港元，到十個月進一步擴大，盈利曲線持續向上，正好體現其策略調整正在成效放量。
至於淡季因素會否削弱全年表現，仍有待10月公布全年業績時進一步驗證；惟可以肯定的是，在行業重整的過程中，市場機會並未消失，反而正重新出現新的黃金賽道。
（撰文：大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授）（本人並沒持有以上股票）
