中央政策發力提效港股迎估值修復
2026年7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議認為，我國經濟呈現動能向新、結構向優的發展態勢。上半年GDP同比增長4.7%，新動能對經濟增長貢獻率超過40%，規模以上工業企業利潤同比增長18.7%。但二季度GDP增速4.3%，較一季度的5.0%有所回落。
會議提出，宏觀政策要發力提效，加快財政支出和債券資金使用進度，有力推進「兩重」建設和「兩新」工作。貨幣政策方面，會議要求綜合運用並適時調整貨幣政策工具，優化實施財政金融協同促內需政策。
此次會議釋放了三大核心信號。第一，宏觀政策從「用好用足」轉向「發力提效」，時隔半年重提「加大逆週期調節力度」。第二，「六張網」建設、人工智慧+、新興支柱產業等新質生產力方向被置於更加突出的戰略位置。第三，資本市場表述從「穩定信心」升級為「提升韌性和信心」。
會議明確要求「充分發揮各項存量政策效能，及時謀劃出臺務實管用的增量政策」。財政政策方面，下半年尚有7500億元超長期特別國債和2.33萬億元新增專項債額度有待釋放。8000億元新型政策性金融工具也將在下半年集中投放。中信證券首席經濟學家明明表示，下一階段宏觀政策協同發力的確定性較高。
政策力度與方向的雙重確認
此次政治局會議的政策信號具有兩層含義。第一層是力度的確認——從「用好用足」到「發力提效」，從「保持觀察」到「加大逆週期調節」。
第二層是方向的確認。會議首次在政治局會議層面提出「著力打造新興支柱產業」。科技領域依然是政策重中之重，決策層將持續向人工智慧和先進製造業傾斜財政資源。同時，「六張網」建設——水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網——被明確為擴大有效投資的核心抓手。來自國家發展改革委的資料顯示，今年「六張網」及相關重點領域建設的投資規模將超過7萬億元。
中金公司預計下半年國內宏觀政策將放鬆或加碼。國聯民生證券指出，宏觀調控基調從4月的「精准有效實施」升格為「實施好更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」。華福證券認為，下半年宏觀政策將進入存量加速與增量加力的共振視窗期。
港股市場的政策傳導邏輯
政治局會議對港股的影響，可以從三個層面理解。
估值層面，港股當前處於歷史偏低區間。東亞財富管理指出，港股預測市盈率僅10倍，估值吸引力逐步浮現。
資金層面，政策寬鬆預期將改善市場流動性環境。招銀國際預計，內地GDP增速將從2025年的5.0%放緩至2026年的4.6%，第四季度可能出現小幅減息視窗。財信證券首席經濟學家袁闖認為，下半年存在0.5個百分點的降准空間，降准窗口期可能在第三季度。貨幣政策工具的靈活調整，將緩解港股市場的流動性壓力。
情緒層面，資本市場表述從「穩定信心」升級為「提升韌性和信心」。廣發證券指出，「韌性」意味著應對外部風險傳遞時抗風險能力更強，定價波動的內生穩定性更強。
7月30日會議當天，港股三大指數漲跌不一。恒生指數上漲0.2%，恒生中國企業指數上漲0.25%，恒生科技指數下跌1.25%。大市成交額約3049億港元，連續兩日超過3000億港元水準。恒指早段一度高見25971點逼近26000點關口，午後傳出政治局會議召開消息後大市借勢回升。
重點板塊的結構性機會
招銀國際認為，市場對AI、先進製造業、服務消費及政策支援的基礎設施領域的風險偏好有望改善。港股下半年表現將受益於盈利回升、政策支持力度加大以及美聯儲流動性緊縮壓力緩解。光大證券國際預計，港股下半年有望再試今年高位，恒指目標為28000點。
科技與AI板塊是政策最直接的受益方向。會議將「人工智慧+」置於突出戰略位置。光大證券2026年8月港股金股組合包括聯想集團（00992.HK）、壁仞科技（06082.HK）、華虹宏力（01347.HK）和中芯國際（00981.HK），整體偏向AI算力與半導體產業鏈。銀河證券認為，盈利增長將主要由AI產業鏈驅動。互聯網龍頭公司若能在AI融入現有生態圈方面取得突破，有望成為恒指和科指的重要催化劑。
基建與「六張網」板塊迎來明確的政策紅利。會議明確扎實推進「六張網」規劃建設。粵開證券指出，隨著「六張網」等重大專案陸續進入建設實施階段，基礎設施建設有望明顯提速。8000億元新型政策性金融工具重點支持城市更新、人工智慧、交通物流、低空經濟等領域。傳統基建與新基建共同發力，將顯著拉動相關產業鏈投資需求。投資者可關注基建產業鏈相關標的，如中國中鐵（00390.HK）、中國交建（01800.HK）等央企基建龍頭。
內需消費板塊方面，會議提出「適應不同群體消費需求擴大優質供給，挖掘服務消費潛力」。國泰海通證券指出，消費端政策思路已從普適性刺激轉向分層分類精准施策。銀河證券認為，消費板塊全面復蘇依賴於宏觀經濟改善和居民信心回升。若內地推出宏觀政策支持消費，預計將利好餐飲及旅遊等板塊。可關注華潤啤酒（00291.HK）、安踏體育（02020.HK）等消費龍頭。
金融板塊中，五大行港股近期表現突出。會議明確「提升資本市場韌性和信心」，資本市場改革預期升溫，預計將為券商和保險板塊帶來制度性紅利。可關注香港交易所（00388.HK）、友邦保險（01299.HK）等。
房地產板塊方面，會議重申穩定房地產行業的承諾。摩根資產管理認為，這對支援市場情緒有積極作用。花旗點名中國海外發展（00688.HK）、中國金茂（00817.HK）等為8至10月反彈行情首選標的。
市場展望
綜合來看，此次政治局會議為港股市場提供了明確的政策支撐。從估值、資金和情緒三個維度看，港股均具備階段性修復的條件。政策從「用好用足」到「發力提效」的轉變，意味著下半年將有更積極的財政支出和更靈活的貨幣投放。
但投資者也需保持理性。摩根資產管理指出，會議並未宣佈大規模刺激措施，招銀國際也認為促消費政策仍著重於供給面和服務業，對需求面的支援有限。
配置策略上，建議優先關注政策確定性高的AI科技、先進製造和「六張網」基建板塊，其次關注受益於資本市場改革預期的金融板塊，消費和地產板塊則需等待更明確的復蘇信號。光大證券國際建議重點關注人工智慧、創新醫藥、電力設備、內需消費四大板塊。銀河證券建議關注2026年兩會政策利好較多的產業。
但風險也需要關注，中美利差倒掛和人民幣匯率波動可能制約貨幣政策空間；重提「規範平臺經濟」或帶來針對性監管措施；全球經濟下行和地緣政治不確定性仍構成外部壓力。
政策「發力提效」的信號已經明確，但政策落地節奏和效果仍需觀察。對港股投資者而言，下半年是政策預期與基本面驗證交織的過程，結構性機會大於整體性機會，精選賽道比擇時更為重要。
