重慶機電具盈利高速增長三重催化劑
隨着AI龍頭英偉達業績強勁且指引遠超預期，市場對AI算力基建的信心再度被點燃。除了晶片本身，AI數據中心暴增的用電需求正引爆全球備用電源市場。重慶機電（02722）作為國內大功率發動機龍頭，目前市盈率僅約5.3倍，顯然被市場嚴重低估。
從產業趨勢來看，數據中心備用電源正迎來罕見的高景氣周期。申萬宏源及華源證券研報指出，在全球數據中心建設潮帶動下，預計全球數據中心發電機市場規模將由2023年的60億美元暴增至2026年的226億美元，全球需求量高達4.2萬台；中國市場的柴油發電機組規模於2028年亦預計達182億元人民幣，複合年均增長率（CAGR）高達22%。目前全球大缸徑發動機產能持續緊縮，國際龍頭訂單已排至2027至2028年，呈現極強的量價齊升態勢。
重慶機電正是這波「算力賣鏟人」的核心受益者。集團旗下的合營企業重慶康明斯，是康明斯在華唯一的大馬力發動機生產基地，其生產的大缸徑發動機乃AI數據中心備用電源的靈魂部件。重慶康明斯專為數據中心定制的1.9MW及2.7MW大功率機組更快速按期上量，直接卡位AI算力供應鏈。
業績方面，集團2026年上半年收入達53.99億元（人民幣，下同），按年升15.9%；純利大增31.1%至5.77億元，每股盈利16分，中期息倍增至2分。若將上半年每股盈利年化並折算港元，現價對應預測市盈率僅約5.3倍。對比港股及海外其他AI算力基建概念股動輒15至20倍以上的估值，重慶機電無疑是整個AI基建板塊中最低殘、最被市場嚴重忽略的落後股份。
再看股價走勢，該股自5月14日高位3.82元，至今回吐近五成，上升空間巨大，先看2.5元水平已有近三成潛在升幅。在「AI數據中心發動機強勁需求＋盈利高速增長＋低PE」支持下，該股具備極強的估值修復與重估動能。
