Amazon：雲一哥是否AI一哥？
在生成式人工智能熱潮初期，市場焦點幾乎被OpenAI、微軟及Google包辦，Amazon雖然仍掌握全球最大的公有雲平台，卻一度被質疑錯失模型競賽。如今AWS正以自研晶片、模型平台及企業客戶基礎全面反擊，但「雲一哥」能否自然延伸成為「AI一哥」，答案仍不能只看傳統雲端市佔率。
根據Synergy Research Group資料，2026年第二季全球雲端基建市場規模達1,430億美元，按年增長43%；AWS佔28%，仍領先微軟的20%及Google的15%。然而，AWS的份額較一年前有所下降，而微軟及Google增長速度更快，反映人工智能正在重新分配雲端市場的新增訂單。
AWS的反擊首先體現在收入。2026年第二季AWS收入按年增長37%至422億美元，是18季以來最快，經營溢利升至166億美元。Amazon更披露，AWS的AI業務及集團晶片業務年化收入均已突破250億美元，並保持三位數增長。這說明AWS的AI故事開始由產品展示轉化為實際收入，而非單純依靠原有雲端客戶「自然升級」。
其第一張牌是Trainium自研晶片。大型模型訓練及推理成本極高，如果AWS長期依賴英偉達GPU，不但供應受制於人，利潤亦容易被上游抽走。Trainium的真正意義，是讓AWS把晶片、伺服器、網絡、軟件及雲端服務整合，爭奪每一個AI代幣背後的運算收入。Anthropic的Project Rainier目前以接近100萬枚Trainium2晶片訓練及運行Claude，既是重要示範客戶，也是AWS降低市場疑慮的關鍵案例。
第二張牌是Amazon Bedrock。微軟曾憑藉OpenAI取得先發優勢，Google則擁有Gemini及TPU，但AWS選擇把自己定位為「模型中立」平台，讓企業在Anthropic、OpenAI、Meta、Mistral、DeepSeek及Amazon Nova等模型之間選擇。對企業而言，最強模型未必永遠來自同一供應商，能否控制數據、成本、安全及模型切換風險，往往比排行榜名次更重要。Bedrock若能進一步透過AgentCore把模型接入企業工作流程，AWS的傳統客戶關係便可能重新變成AI時代的護城河。
不過，競爭壓力並未消失。同期Azure及其他雲端服務收入增長43%，Microsoft 365 Copilot付費席位已超過3,000萬；Google Cloud收入更增長82%至248億美元。各家公司披露口徑並不完全相同，不能直接比較，但微軟擁有Office、GitHub及Copilot入口，Google則把Gemini、搜尋、數據與TPU連成一體，兩者均比AWS更接近終端用戶。
代價同樣不容忽視。Amazon把2026年資本開支計劃提高至2,200億美元，而過去12個月自由現金流已由正數轉為流出76億美元。AI需求即使強勁，數據中心仍涉及電力、折舊、晶片迭代及價格競爭；一旦客戶需求增速不及產能擴張，今天的護城河也可能成為明天的資產負擔。
因此，AWS仍是無可爭議的雲端一哥，也已重新進入AI領先者行列，但「AI一哥」暫時不存在唯一答案。真正值得投資者觀察的，不是Amazon發布多少模型，而是Trainium能否走出Anthropic等大客戶、Bedrock及AgentCore能否進入大規模生產環境，以及AWS增長能否持續快於整體市場。若三者成立，AWS的後發反擊便可能重演當年雲端崛起；否則，它仍可能只是最大雲端平台，而非定義AI時代的平台。
義合控股投資者關係部
（芯片與算力系列之87）
