臨床前CRO第一股 百奧賽圖前景亮麗
中國Biotech公司的研發規模近年持續上升，與其相應的是中國藥企的對外授權規模亦顯著提升。
2026年初，全球領先的臨床試驗情報公司Citeline發佈《2026年醫藥研發年度回顧》，指出2025年，中國在全球候選藥品中的佔比已躍升至約30%。截至2025年底，中國Biotech公司在研創新藥數量達到4,751個，貢獻了全球約34%的在研創新藥管線。
2026上半年，根據醫藥魔方統計數據，中國創新藥BD出海交易金額爲997億美元，約爲2024年的2倍，是2025年的73%。其中，BD對外授權交易首付款總額約爲50億美元，已佔到去年全年約七成。業內普遍預計，2026全年BD交易金額有望再創新高。
在以上一連串數字的背後，還有一個現象得深思。
隨著MNC近年在研發策略上的轉變，以及中國Biotech公司的綜合實力顯著提升，也帶動了中國CRO市場的顯著增長。CRDMO龍頭企業藥明康德（02359）8月初公佈2026中期業績，營業收入達288.98億元人民幣（下同），按年增長38.9%；淨利潤為110.80億元，同比增長33.7%。而作為臨床前CRO第一股的百奧賽圖（02315）亦不遑多讓，2026上半年實現營業收入9.41億元，同比增長51.6%；淨利潤2.41億元，同比增長402.29%。依託全人抗體開發、臨床前產品與藥理藥效服務兩大業務引擎協同發力，公司自2025二季度起，已實現連續5個季度盈利。
若按過去四年（2021至2025）計，百奧賽圖的複合年收入增長率（CAGR）達到40.43%，較之藥明康德的18.7%更為強勁。百奧賽圖於2025年底登陸A股科創板，成為A+H股，且今年以來漲幅強勁，A股超150%，而H股亦有超70%。
三大因素正驅動百奧賽圖的持續增長。一是其依託自主基因編輯技術，提供5,000餘種基因編輯模型與2,000餘種靶點人源化小鼠的規模化銷售，二是基於其RenMice全人抗體小鼠平台（涵蓋RenMab、RenLite、RenNano等系列），通過「千鼠萬抗」佈局構建超百萬條全人抗體序列庫，開展抗體發現、對外授權與轉讓業務。三是基於其高效的基因編輯與模型構建技術服務，已形成「模式動物+臨床前服務+抗體開發」的全鏈條體系，服務全球Top10藥企在內的超千家客戶，且海外收入佔比接近70%。
更重要的是，以上三大因素都具有稀缺性。作為一家提供覆蓋腫瘤、自免等領域的臨床前藥理藥效評價、藥代、安全性評價等一體化CRO服務的公司，百奧賽圖的服務能力已站在國際領先水平，且其「千鼠萬抗」佈局更能大大縮短高質量抗體發現時間，加上AI賦能篩選，形成了極具議價能力的綜合實力。據公開資料顯示，中國臨床前CRO市場預計2030年將達899.3億元。可以預期，百奧賽圖未來仍有巨大的增長空間，宜趁低吸納。
