十月加息機會微，債息點解仲創新高？
標普500同納斯達克星期二先創收市新高，標指更首次收喺7,800點之上。星期三，十年期美債息盤中升穿5.35厘，回到2002年水平，30年期一度升穿5.72厘，三大指數即刻回吐，道指跌341點。真正值得留意嘅，唔係「債息一升股市就一定跌」，而係市場而家交易緊嘅，已經唔係下個月加唔加息。
聯儲局9月會議紀錄顯示，官員一致支持加息，多數亦認為年底前再加一次會比較合適，但冇講明係10月定12月。市場定價卻明顯拆開：10月再加息機會，已經由一星期前大約四成，跌到約一成七。軟就業數據同官員「唔使急」嘅說法，削走咗近端加息預期；長債卻繼續被拋。問題唔係儲局下個月會唔會動手，而係投資者要求更高嘅期限溢價，先肯鎖住十年、三十年。
呢個分別，直接影響點解指數可以創新高，又可以第二日就回吐。新高出現嗰日，油價同債息短暫回軟，資金先肯追返人工智能同大型科技。第二日長債息再上，道指入面一隻權重股跌近6%，已經可以令成個指數失色；納指只係微跌，相對強弱仍然在。新聞係故事，價格先係答案。指數創高，只係話趨勢未壞；債息創高，就係話折現率未肯讓路。兩個可以同時成立。
所以好公司唔等於好買點。龍頭值得放上觀察名單，甚至有人討論英偉達市值逼近6萬億美元，都唔代表任何價位都應該追。一個已經反映大量好消息嘅位置，風險回報可以好差；就算最後再升，呢筆交易都唔一定係好交易。恒指國慶後失守24,000點，更提醒香港投資者：外圍新高，唔會自動變成港股嘅買入位。
處理要分有貨同冇貨。冇貨嘅人，唔好因為「標指創新高」或者「10月未必加息」就用市價追入。止損要喺買入之前定好，倉位要細到估錯都唔會令成個組合重傷。有貨而且已經有利潤軟墊嘅人，先有條件用持貨換時間，但都要預先寫低：邊個價位結構破壞就要減，而唔好等一則會議紀錄或者一次債息拍賣，先決定全部走定全部留。
新高唔係買入信號，債息創新高亦唔係自動沽出信號。真正要問嘅，係今日呢個價，錯咗會輸幾多。
