上周市場最重點關注必然是中美關稅貿易談判，美中經貿高層會談取得突破性進展，雙方宣佈將雙邊關稅從現行的145%和125%分別降至30%和10%，並暫停所有額外關稅及反制措施90天。今次的談判稍為略有驚喜，筆者早前預料大家是可以傾，但過程比預期中順利「一TAKE過」，而最重要是特朗普在今次談判後並沒有再「加鹽加醋」或「火上加油」，表現相對克制，反映特朗普都要向現實低頭。事實上貿易戰並無輸贏之分，特別是中美兩國關係，互加關稅下美國只會加劇通脹、中國只會更產能過剩，面臨更大通縮壓力，筆者是樂見談判有進展，最低程度是持續緊張的兩國經貿關係有緩和跡象。
中美貿易談判有進展下，中港美股市即時大漲，而中國廠商的訂單亦即時大增，不過此時此刻更應保持冷靜。以港股為例，恒指已補回4月的下跌裂口，最高曾見23,710點，彷彿無事發生，但實際上美國對中國的實際關稅，即便在大幅調降後，依然高達40%，而半導體領域甚至高達70%；而筆者認為中美貿易仍面臨重大障礙，一些重點地方矛盾是不能解決的，未來90日內可能解決一些基礎貿易問題，但同時美國亦會再重點針對中國某些特定產業，加大力度施壓。簡單而言，短期談判已有進展，市場已充份反映；未來90日波動變化不少，只要稍微出現一些不利消息，都會觸發股市回調。至於美國面臨問題更大，6月份債務高峰期，通脹會否回升，經濟放緩等都需要多加留意。
阿里巴巴(09988)公佈截至3月底止第四財季經調整純利298.47億元人民幣，按年增22%，遜於市場預期的313.2億元人民幣。純利123.82億元人民幣，按年增279%。經調整EBITA 326.16億元人民幣，按年增長36%。期內收入2364.54億元，按年增長6.57%，亦遜於2378.6億元預期，消息公佈後當晚阿里巴巴美股急跌7.6%。阿里巴巴管理層表示，集團未來會繼續聚焦核心業務增長，但提到淘寶投資即時零售等或影響淘天利潤短期表現，未來集團將積極投資，將更多的淘寶用戶轉變成即時零售的用戶，然後升級商業模式。
筆者認為集團轉型及投入更多到「即時零售」是正確方向，但投資者持有阿里巴巴更應著眼於集團AI發展及收入方面。內地平台經濟已經非常成熟，競爭亦非常激烈，增長空間已經有限，反而AI應用及開發上集團是領先的。阿里巴巴的投資邏輯是由電商升級蛻變成一個中國領先的人工智能公司，變成真正的科技公司。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，持有阿里巴巴(09988)。
