近月不少明星新股登場，老舖黃金（06181）可算當中最傳奇之一，股價自去年9月上旬展開升軌，短短9個月股價由雙位數颰升至「金牛股」，累積升幅接近12倍，不禁令人嘖嘖稱奇，唯股價於破頂後即高位倒挫，即日高位回調逾12%。除上述「長升將軍」外，蜜雪集團（02097）上巿屢創新高，股價曾較招股價高逾2倍，但近日已始見於高倍數認購下，首掛亦需潛水，而近日更接連出現首掛即深潛兩成的例子，相信長升長有神話已難複製，「新股派對」或已接近尾聲。
承本欄上星期分析，港交所（00388）於放寬上巿申請程序後，預期將有不少內地企業到港上巿，「漏夜趕科場」的例子仍比比皆是。每有新股上場，港交所即可迎來新股上巿收入，但若考慮行業更上游，經營新股上巿保薦人業務的中金公司（03908），或可於該界別內更早、更主動地捕捉新股巿場帶來的優勢。
集團是中國領先的金融機構，專注於提供全面的投資銀行與資本市場服務，涵蓋六大核心業務：投資銀行、股票業務、固定收益、資產管理、私募股權及財富管理。其中，就為企業提供股權、債務融資及協助企業境內外上市的投資銀行方面，雖然收入貢獻於各板塊排名較低，僅佔約9%，但其手續費及佣金收入方面表現優秀，於各業務中佔比高達21%，僅次於財富管理板塊。
按巿場數據統計，中金公司曾參與提供上巿公司保薦人服務，於過去兩年涉達40間，佔巿場總計近三成，行業排名第一，拋離第二位數量近1倍；單計2024年，集團服務中資企業全球IPO合計共28單，融資規模44.24億美元，亦市場排名第一。由此可見投資銀行業務在中金公司的盈利結構中具有重要戰略價值，隨著企業對上市、股權及債務融資需求的增長，該業務仍有進一步提升的潛力。
今年首季港股、新股巿場回暖，對中金公司旗下經紀業務收入亦起相當正面作用，從其季績亦可知一二。集團今年首季因手續費及佣金淨收入、以及金融工具投資產生收益淨額增加，助其季內營業收入按年大升47.7%至57.2億元人民幣，純利更按年大升64.9%至約20.41億元人民幣。憧憬未來將有更多內地企業往港上巿，而中金公司憑藉其於內地的完善網絡，於吸納相關業務擁極大優勢，可預期將續成集團盈收增長動力。中金公司股價於4月上旬觸底反彈，除於11.5元水平築起雙底，並形成穩實的上升軌，按走勢而言，現首望挑戰16.8元阻力、再看突破17.3元雙頂阻力，但相信亦不難將之衝破，其後將無阻力發展。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
