香港股票分析師協會副主席潘鐵珊先生表示，長江基建集團(01038)截至2025年6月30日止六個月，在環球利率高企、匯率波動及地緣政治不確定下，仍展現高度防禦力。期內營業額按年增6.6%至203.59億港元，股東應佔溢利43.48億港元，按年微升1%，每股盈利1.73港元；董事會維持穩健派息政策，中期股息上調1.4%至每股0.73港元，連續第十年錄得增長，現價股息率約4.7厘，續具「收息長倉」價值。
地區表現方面，英國基建業務繼續擔當增長火車頭，期內溢利貢獻達22.23億港元，按年增長19%，以英鎊計算亦升17%，主要受惠於Northumbrian Water、UK Power Networks及三家配氣網絡的監管資產基礎擴大，以及營運效率提升；管理層表示，隨著RIIO-2電價重置及水務價格審查完成，未來三年英國資產的回報率將保持吸引，為集團提供穩定且可預見的現金流。澳洲業務則因澳元疲弱及Energy Developments多份高毛利合約期滿，溢利貢獻下跌8%至7.93億港元；不過，SAPN配電網已於7月進入新五年監管期，獲准回報率上調，有望為下半年帶來緩衝。
綠色轉型亮點方面，與長實、電能合營的英國Seagreen離岸風場（1.1吉瓦）已於6月全容量並網，預計每年可為集團帶來穩定分派；美國加州250兆瓦電池儲能項目亦已投入商運，可受惠當地《通脹削減法案》之稅務優惠，提升美元資產回報。中港部分，珠海金灣海上風電完成技改後利用小時數提升8%，並已簽訂長期綠電購售協議，鎖定溢價至2035年，為人民幣收入提供對沖。展望下半年，管理層表示將審慎尋找北歐及北美高壓輸電、配氣及轉廢為能項目，目標於2026年底前再添不少于15億美元受監管或長約資產，以維持每股盈利高單位數複合增長之長線指引。整體而言，長建憑藉地域優勢、現金穩定及資本高效下，在利率見頂與能源轉型雙重順風下，估值重估空間仍然吸引。香港股票分析師協會副主席潘鐵珊先生認為，可考慮於50元買入，上望53.50元，跌穿48.80元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份。
