嘉利國際（01050）提供高精密機械工程與製造解決方案，憑藉垂直整合的生產體系、先進的自動化技術及深厚的工程研發能力，已成為全球領先的伺服器機殼、電動車充電樁機殼及存儲產品解決方案供應商，客戶遍佈全球主要科技市場。
截至2025年9月30日止六個月，公司錄得營業額16.09億港元，同比上升5%；經營溢利錄得1.71億港元，同比上升26%，主要受惠於伺服器機殼業務毛利改善。權益持有人應佔溢利1.02億港元，與去年同期持平。若撇除出售附屬公司帶來的3,935萬港元一次性虧損，核心溢利達1.41億港元，同比大幅增長39%。每股基本溢利維持在5.0港仙，與去年同期相同；中期股息擬派發每股1.5港仙，較去年同期的2.5港仙下降40%，主要為保留資金支持未來業務擴張。
分部業務方面，伺服器機殼（通用及人工智能）業務營業額8.64億港元，與去年同期相若，但毛利率提升4個百分點至23%，受益於原材料成本下降及AI相關產品結構優化。期內，公司成功納入英偉達（Nvidia）供應商名單，並開始交付ASIC相關伺服器產品，正式進入AI伺服器核心供應鏈。電動車充電樁機殼及其他產品營業額1.28億港元，同比激增51%，反映全球新能源基建需求強勁，但毛利率因產品組合變化下降6個百分點至16%。存儲產品業務營業額6.17億港元，同比上升7%，以「成本加成」模式保持穩定現金流，毛利率維持在3%左右。
財務狀況方面，截至2025年9月30日，公司總資產達27.19億港元，同比增長7.4%；流動資產淨值2.48億港元，同比提升18.7%。銀行借貸總額6.06億港元，現金及銀行存款2.29億港元，淨計息借貸比率為46%，財務狀況穩健。公司已獲得主要往來銀行14.92億港元未動用融資額度，並計劃透過發行1.5億港元可換股債券進一步優化資本結構。
展望未來，公司將繼續把握AI產業發展機遇，加速泰國生產基地擴建，計劃中長期達至與中國基地相若的產能規模。同時，公司積極佈局伺服器機櫃及液冷散熱相關產品，進一步拓展AI伺服器產業鏈價值。管理層預期，隨著AI應用普及化與運算需求持續增長，相關訂單將快速提升，帶動整體產品單價及毛利率同步改善。
總結而言，嘉利國際在AI伺服器領域的戰略佈局已進入收穫期，伴隨全球數據中心建設加速及新能源產業升級，公司業績增長潛力可期。業績公佈後市場反應正面，股價一度高見3.01元，三天升近20%，執筆時調整至2.81元，值得關注。
筆者為證監會持牌人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
