美國政府在2025年10月至11月初的大部分時間處於停擺狀態，導致關鍵的就業和通脹數據延遲發布。在缺乏最新、完整數據的情況下，多位美國聯儲局官員相繼「放鷹」對12月減息採取更謹慎、觀望的態度。
美國減息預期降溫，對依賴借貸來資助研發、擴張和創新的科技股不利，加上美國科技企業估值昂貴，霎時間「AI泡沫」爆破的憂慮再起，美國三大指數於前周三(11月12日)開始見頂急插，拖累環球股市表現。
另一方面，日本首相高市早苗的「台灣有事就是日本有事」論，引起中國強烈不滿，中方不但發布了日本的旅遊和留學警示，還暫停日本水產進口及取消恢復對華出口牛肉談判。中日關係惡化，日本面對中國經濟制裁壓力，導致本來經濟疲乏的日本可能雪上加霜，日圓偏軟回落間接導致美匯進一步轉強向上。
在美國12月減息預期降溫、AI泡沫疑慮蔓延及中日關係惡化，環球股市回落，拖累港股於前周四(11月13日)於27,188點見頂急插，恒指於上周五(11月21日)出現恐慌性拋售跌至低見25,178點，逼近10月17日因中美關係轉壞及美國地區銀行信貸危機所引發的25,145點低位。
然而，美國聯儲局第三把交椅、紐約聯儲銀行總裁威廉姆斯表示，短期內仍有減息空間，美國12月減息預期再度升温，美國三大指數於上周五(11月21日)晚隨即見底急彈。隨後陸續有聯儲局官員支持美國12月減息，美匯急回、人仔急升，港股飆升，恒指於本周三(11月26日)升至高見26,136點。
技術上，港股大有機會在上周五(11月21日)25,178點已見底位，但另一方面，恒指大約26,000點以上似有明顯壓力。策略上，傾向等待恒指回落至25,700點以下，小注Long Call12月價外1000點恒指期權，博港股見底回升。
文章作者: 耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
