大寒將至，波司登（03998）又來到大概率翻炒的時刻。隨著冬季寒流席捲中國，羽絨服需求激增，這家全球最大羽絨生產商的股價往往迎來季節性上漲機會。該股現價市盈率僅約12.9倍，卻提供6.5厘的豐厚股息收益率，吸引價值投資者關注。今個冬季的羽絨銷情值得期待，受惠於冷空氣提前到來及消費升級趨勢，波司登有望延續強勁表現。
波司登是國內領先的羽絨服品牌，專注於中高端羽絨服設計、生產及銷售。據分析指，其在中國市場市佔率達23.6%居行業首位，但不少報告均指出集團在市佔率方面仍有提升空間。
華西證券報告指出，公司作為功能性品類龍頭市佔率仍有提升空間，公司在部分地區仍有渠道空白，且有望提升單店效率；且公司仍存在控費空間，淨利率仍有望提升。
滙豐環球早前上調波司登目標價，從5.9元升至6.1元，維持「買入」評級。報告指，波司登2026年業績大體符合預期，2026財年下半年對於公司而言是一個强勢的時期，通常情況下佔公司羽絨外套業務收入的70%以上。管理層對維持全年業績預期不變，預計收入增長10%，淨利潤增長速度加快。
在上個（2025年度）「雙十一」期間，波司登是服飾銷售排名第二的品牌，僅次於優衣庫（UNIQLO）。消息一度推動其股價衝上高位，在11月17日當天其作價一度高見5.37元，現價已累計回吐近1元之多，開始有一定的博反彈空間。
波司登目前正積極推進品牌升級，邀請前Dior男裝藝術總監Kim Jones出任高端子品牌Areal的創意總監，此舉強化其作為「全球領先羽絨服專家」的定位，旨在融合奢華設計與創新科技，針對年輕都市消費者。Jones於2025年10月上任，其首個膠囊系列涵蓋15至20件男女裝，已在中國50家主要城市門店及彈出店銷售，強調風衣式羽絨服的雕塑感線條與防水防風技術，售價高於主線產品，標誌Bosideng向國際奢華市場邁進。
渠道方面，公司打造TOP店體系，如2025年11月開設上海南京東路峰會店，整合購物、服務與體驗，深化頭部效應；同時推出全球首家客戶體驗店，並與京東合作AI試穿及數字直播，提升精細化運營。此策略不僅鞏固國內領導地位，還助力歐洲擴張，如近期推出Premium Vertex系列，可望帶動銷售增長。波司登憑藉市場領導地位、低估值及高股息，值得中長期配置。
