馬鞍山鋼鐵股份（00323，下稱「馬鋼」）於2025年經歷顯著的業績反彈。根據最新財報，2025年前三季度，公司實現營業收入約575.72億元（人民幣，下同），雖同比微跌6.41%，但歸屬於上市公司股東的淨利潤達0.84億元，成功扭虧為盈，相較2024年同期的巨額虧損（-25.35億元）有天壤之別。
此一改善趨勢在半年度數據中已見端倪。2025年上半年，馬鋼仍錄得約0.75億元的淨虧損，但相較2024年同期已大幅收窄93.47%。進入第三季度，得益於成本控制與生產效率提升，公司盈利能力顯著增強，最終推動前三季度整體實現盈利。這表明公司在「全年不虧損」的經營目標上取得了關鍵性進展。
主要產品產量與銷售價格
2025年前三季度，馬鋼共生產生鐵1,412萬噸、粗鋼1,526萬噸、鋼材1,447萬噸。在產品銷售方面，板材與長材作為核心業務，產銷量保持穩定。具體而言，板材銷售量達728萬噸，平均銷售價格為每噸3,659元；長材銷售量為705萬噸，平均銷售價格為每噸3,128元。此外，高附加值的輪軸產品銷售量約19萬噸，售價高達每噸11,104元，凸顯其在細分市場的定價能力。
值得一提的是，公司新產品研發取得突破，前三季度銷售新品約132萬噸，超額毛利同比增長113%，其中「高韌性2200MPa鋁硅鍍層熱成形鋼」等三項產品實現國內首發，進一步優化了產品結構。
行業競爭及核心優勢
在全球鋼鐵需求疲軟、國內行業利潤率普遍受壓的大環境下，馬鋼憑藉以下優勢在激烈競爭中穩步前行：
區位與資源優勢，總部位於安徽省馬鞍山市，地處長三角經濟圈，便於獲取市場資訊、物流資源及下游客戶需求，提升了供應鏈反應速度；特色產品結構，形成「特鋼、板材、長材、輪軸」四大支柱產品體系。特別是在高速車輪、專用H型鋼和冷鐓鋼等領域擁有自主知識產權，減少了同質化競爭；成本與技術協同，受益於與寶武集團的協同效應，公司推行「算賬經營」與全要素降本策略。第三季度燃料比與焦比顯著下降，噸鋼毛利回升至行業平均水平，有效抵禦了鋼價下跌的衝擊。
總體而言，馬鋼正從傳統的規模競爭轉向質量與效益並重的發展模式。儘管第四季節面臨冬季需求放緩的壓力，但憑藉其產品特色與成本管控能力，公司具備較強的抗週期波動韌性，未來盈利修復可期，帶動股值繼續回升。
筆者為證監會持牌人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
