買盤在即，有炒味
赤峰黃金宜低吼
國際金價持續波動，近期跌幅尤其明顯，下半年隨著國際油價上升，今年美國通脹數據預期難以下來，換言之，聯儲局的減息空間縮小。美元弱勢回穩，國際金價難上，要待中東危機緩和後才見轉機。因此，近期一眾金股都下行。不過，赤峰黃金（06693）或成例外。
2025年國際金價大升，市場預期2026年或高見6,200美元／盎司。目前，大行並沒有下調金價預測，且不少報告指出中東戰爭爆發後因資金流動性需求導致金價短期反跌，但長線因通脹擔憂和避險需求，仍看好金價上漲至5,500至6,300美元區間。因此，金股短期波動難免，但長期看好。金股股價現時下跌，將是吸納良機。
其中，赤峰黃金尤其值得注意。該公司近期公佈，主要股東李金陽及其一致行動人士把大約12.73%股權出售予紫金礦業（02899），總代價為100.06億元人民幣。另外，赤峰黃金同時向紫金礦業配售約3.11億股新H股，每股認購價為30.19港元，較停牌前折讓約28.3%，預計配售所得款項總額約93.86億港元。換言之，紫金礦業將以約200億港元取得佔經擴大已發行股本約25.85%，成為單一最大股東。
大國企入股，對赤峰黃金百利而無一害，料後市將有不少催化劑。
赤峰黃金本身業務基本面良好，2025年營收達126.39億元，同比增長40.03%；純利30.82億元，同比增長74.70%。期內，經營活動產生的現金流量淨額55.56億元，同比增長69.97%，各項核心業績指標均實現大幅提升。截至報告期末，公司資產負債率為33.91%，較年初大幅下降13.34個百分點；有息負債餘額約8.78億元，更較年初下降67.45%，財務結構持續優化。
截至2025年底，旗下運營的礦山，包括5個國內礦山、一個老撾礦山及一個非洲加納礦山。根據年初規劃，赤峰黃金2026年的黃金產銷量目標為14.7噸，電解銅1.1萬噸，按現價計，收入或較2025年有所下降。
2025年，該公司的主營業務收入中，約71.20%來自境外礦山。其中境外地區實現收入89.88億元，毛利率45.85%；境內地區實現收入36.35億元，毛利率達68.93%。截至2025年12月31日，赤峰黃金保有黃金資源量達到512噸，較2024年末增長31%；黃金儲量為105.76噸，同比增長41%。從產量看，2024年赤峰黃金礦產金達15.16噸，已經位列全國第五。
另外，值得留意的是，赤峰黃金去年的探礦增儲實現重大突破。老撾塞班礦完成SND項目第一階段大規模斑岩型金銅礦體發現，顯著增厚核心資產資源量、延長礦山服務年限。這將為接盤者增添不少貨真價實的資產，且是次配售資金亦會用於併購，料為赤峰黃金帶來不同催化劑，利好後市表現。
