天數智芯－自主研發能力強 未來市佔率將進一步提升
天數智芯（09903）正處於業務高速增長的軌道上，並在國內通用GPU（GPGPU）領域建立了較強的競爭壁壘。其核心競爭力主要體現在以下幾個方面：
首先，其財務增長表現強勁。2025年營收為10.34億元人民幣，同比增長91.6%。通用GPU核心業務收入更達9.23億元人民幣，同比激增149.6%。
至於盈利能力方面亦大幅改善。2025年毛利為5.58億元人民幣，同比大增110.5%，毛利率從49.1%提升至54.0%。同時經調整淨虧損同比收窄32.1%。
再者，天數智芯的市佔率地位：按2024年收入計，在中國國產通用GPU賽道中排名第三，市佔率達到9.8%。在整個中國通用GPU市場中排名第五，份額為0.3%。
此外，香港股票分析師協會副主席潘鐵珊更指出，天數智芯憑藉「量產一代、設計一代、預研一代」的節奏，構建了覆蓋「雲－邊－端」的完整產品矩陣。集團的芯片核心架構是基於自主研發的天數天樞等架構，算力有效利用率宣稱超過90%。其訓練（天垓系列）是國內首款量產通用GPU訓練產品，單卡可支持700億參數大模型，持續進行架構迭代。
至於推理（智鎧系列）則專為AI推理設計，2025年收入3.39億元人民幣，同比暴增238.2%。而端側（彤央系列）是新發布的邊緣計算產品，以覆蓋100T至300T算力的性能切入具身智能等新興場景。
在軟件生態上，其平台原生兼容主流AI框架，代碼遷移效率提升80%以上。其DeepSpark開源社區已適配超過610個主流模型，新模型可實現「Day0」原生支持。
天數智芯的行業應用廣泛，截至2025年末，已服務超過340家客戶，在互聯網、金融、醫療等超過20個行業落地超過1,000個項目。客戶包括：金融服務信貸審批從小時級縮至分鐘級；長沙地鐵動態調度從小時級縮至毫秒級；瑞幸咖啡數千家門店部署AI方案。
目前，天數智芯在中國整體通用GPU市場中的份額（0.3%）仍相對有限，但由於持續高強度的研發投入，集團正處於發展的快車道，尤其在推理市場的爆發中佔據了有利位置。其戰略重心正從單一的芯片銷售轉向提供完整的AI算力解決方案，這一轉型有助於公司構建更深的生態護城河。故此，潘鐵珊認為集團未來發展空間大，未來估值吸引。投資者可考慮在430元以下作分注式中線吸納，目標價600元，跌破360元止蝕。
