金利來受惠「一Q清枱」？
老牌子最怕甚麼？不是蝕錢，而是被市場認定「已經講完」。金利來近年正有此尷尬：名字仍響，財政仍厚，惟生意走下坡，年輕人未必知道父輩衣櫃裏那條金利來領呔，曾是中產男士踏入商場、酒樓、寫字樓的入場券。
最新業績說明了問題。2025年營業額約10.74億港元，按年跌近一成二；由賺9,309萬元，變成虧損3,922萬元。表面上，這是一份難看的成績表；細看之下，卻非一間財困公司的模樣。集團總資產仍逾53億元，權益約44.4億元，現金及銀行結餘約11.9億元，兼且沒有銀行貸款。換言之，金利來不是輸在資產負債表，而是輸在增長敘事。
去年的私有化失敗，正好把這種矛盾公開化。大股東開價，部分小股東不收貨，方案未能過關。有人視之為退市夢碎；筆者反而認為，這是一個被迫留在牌桌上的機會。私有化成功，可以慢慢改造，不必向市場交代；私有化失敗，則逼公司向公眾重新證明：金利來不只是收租、賣樓、清庫存的老品牌，而仍然有本事在新消費市場打出一桿。
這一桿，意外落在桌球枱上。金利來在2025年下半年推出斯諾克系列，贊助球手與世界賽事，並在武漢楚河漢街開設斯諾克主題旗艦店。當時看來，這不過是傳統男裝另一次市場推廣；到吳宜澤登頂成為世界冠軍，情節忽然改寫。金利來押中一位年輕、冷靜、帶國際舞台光環的中國球手，等於替品牌拿到一張免費升級券：由「爸爸的正裝」轉向「有紀律、有型格、有勝負心」的新男裝語言。
吳宜澤代言翻身仍未知
斯諾克其實很適合金利來。它不像籃球般嘈吵，不似足球般群眾激情，卻講究禮儀、專注、線條、節奏與心理素質。這些元素，與商務男裝原本的品牌基因並不衝突。金利來若聰明，不應只把吳宜澤當成海報人物，而要把斯諾克重塑為產品方法：修身但不緊繃、正式但不老氣、可上班亦可社交，將「比賽服」延伸成城市男士的日常戰衣。
問題是，流量來得快，消散也快。老品牌最容易犯的錯，是把突然爆紅當作翻身。真正翻身，須把曝光轉成三件事：第一，產品年輕化，不是印個球桿圖案便算，而是從剪裁、面料、價格帶到場景重新設計；第二，渠道內容化，把旗艦店變成球迷社群、觀賽活動、穿搭教室，而非傳統專櫃；第三，資產活化，以龐大現金與物業底盤，支撐三至五年的品牌再造，而非只求短期止血。
金利來仍有本錢犯錯，也有時間改錯。傳統男裝市道低迷，是逆風；但中式斯諾克冠軍帶來的情緒紅利，是難得順風。當年金利來賣的是「男人的世界」，今天也許應改成「有定力的年輕男人」。若公司能把一次贊助的好運，變成產品、渠道與品牌的系統工程，這隻老獅子未必只會守着資產打盹，仍有機會在綠呢桌上，再下一局漂亮的清枱。
投資市場最喜歡重估兩類公司：一類是資產被低估，另一類是故事被重新相信。金利來前者一直存在，欠的是後者。吳宜澤一冠，不足以令業績即時反彈，卻足以提醒管理層：品牌不是沒有觀眾，只是多年來未找到新球路。現在白球已經停在合適位置，下一桿打得準不準，就看金利來自己了。
《金星匯》小編金子 KIMCHI
內容支持：沛然環保（08320）
