赤子城科技 升破下降軌
赤子城科技（09911）是領先的全球泛娛樂社交出海平台。公司業務主要分為兩大板塊：佔據核心地位的社交業務（約佔總收入89%）與高速增長的創新業務（約佔11%）。產品矩陣涵蓋SUGO、TopTop、MICO、YoHo等泛人群社交應用，以及HeeSay等多元人群社交平台；創新業務則囊括精品遊戲、社交電商（荷爾健康）及短劇等。地區收入分布上，中東北非（MENA）市場貢獻超60%的社交收入，泛東南亞市場佔比約23%，同時公司正加速向拉美、日本及歐洲等高潛力市場拓展。
最新全年業績（2025年報）顯示，公司實現強勁增長。全年總收入達68.89億元人民幣，同比增長35.3%；歸母淨利潤高達9.35億元人民幣，同比大幅增長94.6%。盈利能力顯著提升，全年毛利達38.47億元人民幣（同比增長47.5%），整體毛利率提升至55.8%。現金流方面，經營活動產生的現金流量淨額達13.8億元人民幣，同比增長35.5%，盈利質量扎實。
赤子城的產品優勢在於其產品矩陣策略與深度本地化運營。多款產品錯位互補，精準覆蓋陪伴、遊戲、直播等細分場景，有效滿足不同地區用戶需求。同時，公司在中東等核心市場具備牌照與合規護城河。發展空間與前景方面，AI技術正深度賦能公司全鏈路，大幅縮短研發周期並提升匹配與審核效率，推動毛利率持續改善。隨着旗艦產品SUGO和TopTop在拉美、日本等新市場爆發，以及AI＋短劇等創新業務進入業績兌現期，公司具備廣闊的成長空間。
公司在2026年3月宣布計劃未來兩年斥資約3億港元進行股份回購。進入4月下旬，回購計劃正式落地，累計回購逾千萬股。6月與7月，公司先後兩次註銷合計逾千萬股股份，切實減少總股本，提升每股盈利。進入7月，公司保持每日回購節奏，單日耗資近200萬港元。此舉彰顯管理層對公司長期價值的堅定信心，積極回饋股東。
7月15日執筆時，股價為8.88港元，升破大型下降軌。當前市盈率約11.95倍，總市值約124.6億港元。近期股價波動較大，7月7日曾大漲8.34%，但7月13日又回落6.70%。整體來看，儘管短期受市場情緒影響有所震盪，但多家券商基於其高增長預期與估值優勢，給予12.0港元以上的目標價，並維持「買入」評級。執筆當日亦觸發常歡系統買入信號，以現價相對低位，值得關注。
筆者為證監會持有人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
