新iPhone發布前夕摺屏股迎升浪 藍思領益值率先部署
踏入9月，又到蘋果（AAPL）粉絲「交蘋果稅」的季節，市傳採用全新設計的摺疊屏幕iPhone或於今年登場，售價更傳高達2,500美元。據行業數據顯示，今年上半年全球智能手機SoC出貨規模按年減少15%，惟高端智能手機銷量卻逆市按年上升5%，銷量佔比按年增加4個百分點至歷史新高29%。
全球記憶體晶片大幅漲價，製造成本轉嫁手機售價，當中以中低價手機加幅最顯著，反觀貴價機款因售價高加幅相對輕微，變相有利蘋果推售高價摺屏iPhone。事實上，近年中國品牌已積極推售摺屏手機，產品需求日趨殷切，隨着蘋果公司確認於下周三（9日）舉行發布會，摺屏概念股有望趁熱再炒一轉。
藍思科技（06613）為全球領先的AI硬件一站式製造解決方案供應商，業務覆蓋智能手機、電腦、智能汽車及AI伺服器等領域的結構件、功能模組及整機組裝，同時亦為多款國際旗艦手機提供高強度、防刮及支援摺疊的大尺寸屏幕方案。受制於記憶體晶片短缺及價格上揚，消費電子行業承壓，但集團今年上半年仍錄得收入約288.66億元（人民幣，下同）。受惠於高附加值產品出貨佔比增加及自動化生產帶來效益，整體毛利率逆市提升1.64個百分點至14.7%；第二季更按季扭虧為盈錄7.26億元，實現「減量提質」以質取勝的營運轉變。
近年，藍思聚焦高端智能終端產品升級，特別是摺疊屏幕產品的材料革新。集團積極布局UTG超薄柔性玻璃、納米微晶玻璃及鈦金屬複合結構件等關鍵新材料，其創新的摺屏多層結構設計有效減少折痕並提升平整度，技術於行業領先。隨着市場憧憬下半年大客戶高端摺屏機型進入交付高峰期，有望帶動估值重估。集團致力拓展的具身智能及AI眼鏡，出貨量均穩居行業前列；另與英特爾（Intel）簽署戰略合作備忘錄，研發TGV玻璃基板先進封裝技術，推進液冷散熱模組及固態或玻璃硬碟儲存組件的研發。配合收購深圳同昇，以及擬要約收購巨騰國際（03336）股權加深結構件全品類部署，帶來多方中長線增長動力。
另一方面，掌握超薄鈦合金工藝、微型鉸鏈及精密模切技術，為摺疊屏幕提供內部關鍵精密組件與模組組裝服務的領益智造（01688），同樣值得留意。集團配合北美大客戶及內地三摺疊屏幕手機相繼面世，相關零部件出貨量將迎來爆發期，集團近年致力投入研發，加大投入新一代AI算力伺服器液冷模組的量產及人形機器人產線。惟需留意研發開支增加及金屬原材料價格波動，短期內或會對其盈利表現及股價帶來一定震盪。
瑞城證券分析員張嘉奇（本人持有藍思科技）
