同仁堂醫養重啟招股 集資規模降至6.7億
同仁堂醫養（02667）是同仁堂旗下一家戰略性聚焦於中國中醫醫療服務的附屬公司，曾於今年3月招股及後暫緩上市，是次捲土重來重新招股，公司今次重新招股，兩次招股發行股份數目相同，但今次調低了價格（上次招股價7.3至8.3元，調低至5.48至6.21元）。招股日期為6月26日至7月2日，預期7月7日上市，發售約1.08億股H股，約90%配售，約10%公開發售，另有約15%超額配股權，沒有強制回補或重新分配機制，每股招股價為5.48元至6.21元，集資最多約6.71億元，按每手500股，入場費3,136.31元，以上限價計算，市值約28.8億元，獨家保薦人為中金。公司為個人客戶提供全面中醫醫療服務，為機構客戶提供標準化管理服務，並提供各種健康產品及其他產品。公司將「醫」與「養」相結合，提供現代化、定制化的中醫醫療服務，並結合中醫的藥物治療和非藥物療法，以標準化管理為客戶提供適合的治療方案，滿足其多樣化需求。
業績方面，2023至2025年收入分別為11.5億人民幣、11.7億人民幣、11.7億人民幣，純利方面，2023至2025年經調整純利分別為4,786萬人民幣、6,173萬人民幣、3,557萬人民幣。目前公司已建立分級中醫醫療服務網絡，包括13家自有線下醫療機構及一家互聯網醫院，以及13家線下管理醫療機構。公司依託知名品牌「同仁堂」及優質的藥品，已積累及整合大量線上線下醫療資源。按2025年總門診人次及住院人次計，公司是中國非公立中醫院醫療服務行業中最大的中醫院集團，市場份額為1.5%。按2025年中醫醫療服務總收入計，公司以0.2%的市場份額在非公立中醫院醫療服務行業中排名第二，其市場規模佔同年中國中醫醫療服務行業市場總規模的54.9%。
基石投資者方面，引入3名基石投資者，合共認購約2.96億港元股份，按中間價計算，約佔發售股份約46.79%，設7個月禁售期。其中航空港科技資本認購約2.19億元；Aurora SF認購約4,960萬元；廣鑫美好基金認購約2,750萬元。集資所得其中約63.7%用於擴充中醫醫療服務網絡以及提升中醫醫療服務能力；約26.3%用於償還若干未償還銀行貸款；約10%用於營運資金及其他一般企業用途。
利益申報及風險聲明： 本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
