優化業務結構穩定派息
滙控四大戰略布局可取
滙豐控股（00005）公布2026年第二季業績後，市場持續關注其未來發展方向。滙控上半年列賬基準除稅前利潤195億美元，按年升23%，派第二次股息每股0.1美元，亦有意啟動最多10億美元的股份回購。
期內收入增至377億美元，按年多11%。淨利息收益182億美元，按年多8.4%。淨利息收益率1.61%，按年上升4基點。預期信貸損失為24億美元，按年增加4億美元。香港滙豐繼續貢獻最大，期內列賬基準稅前利潤129億美元，按年多37%。
滙控現階段推行的轉型戰略，以亞洲市場為核心，持續剝離低效業務、聚焦高回報板塊，同時平衡股東回報與長線業務擴張。綜合管理層經營思路與各大行觀點，銀行前景呈現穩中有韌的格局，但亦面對不少宏觀及經營層面的潛在挑戰。
整體戰略方向可歸納為四大重點，首要目標是優化資產配置，脫離長期回報偏低的業務板塊。集團持續推進海外零售業務剝離計劃，先後規劃出售澳洲、印尼等地零售銀行業務，僅保留企業銀行業務。澳洲零售按揭與私人貸款組合已經落實交易，預計2027上半年完成。管理層認為，東南亞、澳洲等地零售業務競爭激烈、淨息差微薄，釋放相關資源，集中投向香港大中華區、中東及英國等高回報領域。恒生銀行私有化亦成為關鍵里程碑，目標至2028年實現每年50億美元協同效益，做大香港跨境金融平台。
第二大戰略重心，是深耕香港市場，打造跨境財富管理與企業銀行雙增長引擎。香港作為大灣區國際金融樞紐，擁有獨一無二的跨境優勢，滙控將此地視為集團最重要增長核心。業務發展重點包括大灣區理財通、內地客戶跨境財富配置、香港工商按揭、中小企融資以及高端私人銀行服務。管理層定下中期目標，推動財富管理相關費用收入維持雙位數增長。與此同時，環球工商企業銀行持續發力貿易融資、跨境企業服務，穩固環球貿易鏈上的業務優勢。
成本管控與數碼轉型亦是重要布局。滙控提出開支優化計劃，目標於2026年底實現每年20億美元營運成本節省，節省下來的資源將投放財富管理、企業銀行及AI數碼銀行基建。資本管理方面，集團維持CET1資本比率目標介乎14%至14.5%，第二季CET1達14.7%，資本狀況充裕，為業務發展與股東回報提供穩固基礎。
股東回報政策是投資者高度關注的環節。滙控訂下中期財務目標，有形股本回報（RoTE）每年不少於17%，常態盈利下股息派息比率維持50%。第三季將啟動最多100億美元股份回購，惟規模較市場原先預期保守，成為本次業績公布後短期市場的主要憂慮。
跨境金融獨特門檻難取代
長遠前景來看，滙控擁有不少獨特優勢。香港跨境金融的獨特門檻難以替代，大灣區居民財富出海配置需求長期存在；香港商業貸款、按揭業務持續改善，地產相關信貸撥備壓力逐步回落；持續瘦身低效業務，有望持續抬升整體資產回報水平。
不過銀行亦面對多重下行風險。美國啟動減息周期，若利率持續下行，將壓縮銀行淨息差，拖累淨利息收入表現。滙控今次業績維持全年淨利息收入460億美元指引，管理層態度審慎，市場對盈利上行彈性存疑。此外，香港工商物業市場走勢、內地經濟復甦力度、跨境財富監管政策變化，以及環球地緣政治風險，都會影響企業貿易融資與財富管理業務表現。
大行普遍認為，滙控屬穩健高股息價值金融股，基本面具備一定防守力，未來3至5年的發展邏輯清晰，依靠香港跨境金融優勢穩固基本盤，持續優化業務結構，透過穩定派息與股份回購回報投資者。最後要注意的是，息口走勢、美國減息節奏、香港拆息，或將成為影響其估值與業績表現的核心變數。
