比亞迪上半年業績不差 可以趁低吸納
2026年8月下旬，比亞迪（01211）公布2026年上半年業績，營收人民幣3,448.2億元，按年下跌7.13%；歸屬股東淨利潤123.3億元，按年減少20.54%；每股盈利1.35元。表面看來，收入與利潤雙雙下滑，市場短期反應偏向審慎。然而，若深入拆解數據，會發現業績其實並不差。
首先，必須客觀面對數字上的下滑。汽車及相關產品業務收入2,753億元，按年下跌8.98%，是拖累整體營收的主因；電子及其他產品業務收入約694億元，僅微升0.96%。國內新能源車市場競爭激烈，價格戰尚未完全平息，確實對短期銷售均價及利潤造成壓力。更值得關注的是，公司在壓力下仍能提升毛利率。毛利率上升的主要原因，正是海外新能源汽車業務佔比提高；現時第二季度的整體銷售包括海外業務的單車盈利超過七千元人民幣一架，是中國車企的第一名。
海外出口成為上半年最大亮點。整車累計銷量180.85萬輛，其中出口78.9萬輛，按年大幅增長67.9%。單是6月，海外銷量已突破17.49萬輛，創下歷史單月新高。在中國國內競爭加劇、價格壓力升溫的情況下，海外市場有效對沖了內需的疲弱。比亞迪在匈牙利及巴西等地的本地化生產進展，有助降低關稅與物流成本，進一步提升海外競爭力。這種「以出口補內需」的結構性轉變，正是業績「不差」的核心原因。筆者認為在國內價格競爭仍存壓力的背景下，比亞迪能守住毛利率並大幅擴張出口，已屬不易。若比亞迪股價回落至87元附近，中長線的投資值博率將明顯提升，值得投資者分階段吸納。
