作者:聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
分析一次溢價配股的不尋常財技活動
今日分析股份是絲路物流控股（00988），集團於去年9月27日晚上發布的2018-2019中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約10.34億元，相對已發行股數約57.04億股，計出每股資產淨值為0.1813元，相對2月11日收報0.07元，計出市帳率為0.39倍，因遠低於1倍，從基本面而論反映現價偏低。若將截至今年6月底的資產淨值作調整，連同今次配股淨額約9,540萬元，認為企業價值約3.06億元，連同主板股份「殼價」視為約5億元，相對配股後已發行股數約68.15億股，計出每股合理值為0.163元，較現價0.07元產生潛在升幅為1.33倍，即或將「殼價」下調至只有1億元，每股合理值仍有0.105元，潛在升幅也有五成，同樣得出現價偏低的結論。
配股主因不是集資
集團於1月27日（周日）傍晚宣布配股，規模約11.11億股，相對於去年6月1日召開股東週年大會取得的一般授權配股額度約11.41億股佔比97.42%，於取得配額後近八個月才用盡配額，並且集資淨額不足1億元，認為今次配股主因與集資無關。另可留意此股於2017年12月14日高見0.44元，之後股價持續下行，至去年12月17日最低收報0.042元，約一年累跌逾九成。至於宣佈配股前收報0.069元，與0.042元相差27個價位，反彈不足三十格不算多，認為仍屬「低價配股」，視作有違配股主因是為集資的原則。
分析貨源是否歸邊
配股價更是0.087元，較1月25日收報0.069元溢價逾26%，「溢價配股」理應承配人沒有接貨誘因，不過配股若然仍能順利完成，暗示承配人知道配股完成後股價會上揚，所以今次配股雖有配售代理介入；但筆者卻認為承配人屬「自己人」機會大，基於預期配股完成後股價才見上揚，故此投資者進場前要有守候的心理準備。而於於2月8日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示參與者多達517名，持有約36.2億股，少於其他公眾股東持有約39.84億股，反映在CCASS的全屬街貨。單計首9名參與者僅佔總數1.74%，卻已錄得街貨佔比為61.74%，超過六成表示貨源已被歸邊。
留心仙股股價波動
事實上，首19名參與者均持有逾3,800萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數亦不過是3.68%，卻持有約29.16億股，計出街貨佔比為80.57%，因高於八成，反映現為貨源高度歸邊狀態，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。於2月11日收報0.07元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.063元或以下買入；保守者則可於0.056元或以下買入。初步目標價為0.1至0.12元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事，其一是於有心人未有行動前，股價於0.065至0.075元橫行機會大，故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是此乃「仙股」，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
