P16 百家爭鳴
作者：蔡鶴卿，蔡氏在股票市場打滾多年，深信投資是一種美學，見盡無數舞高弄低的財技，盡收天下兵器，達至和而不同的境界。說不上大富大貴，但卻身經百戰，集百家之所長，最擅長拆解細價股的財技操作。
=================
題目：辰林教育具投資價值
將於下周上市的辰林教育（01593），是次招股擬發售2.5億股，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權，發售價範圍為每股2.2元至3.52元，最大集資淨額為8.8億元，獨家保薦人為第一上海融資有限公司。執筆之時，由於仍在招股，所以未清楚最後實際情況，不過辰林教育的業務於行內有其獨特性，投資價值龐大，值得注意。
辰林教育赴港IPO
辰林教育是江西領先的民辦高等教育服務供應商之一，於2002年成立，前身為江西新亞職業技術學院。2005年更名為江西城市職業學院，並於2014年，取得教育部批准擴大專業設置及在專科專業之外提供本科課程，同時更名為江西應用科技學院。其中，招股書顯示，以上個學年招生人數來算，辰林教育在江西省31個民辦高等教育中排行第4。
辰林教育的收入主要分為高等教育服務和教育相關服務兩大類別，主要還是靠本科課程、專科課程和住宿費收費，上述三項共佔收入總額的87.4%，在此前三年裡佔比均超過八成。截至2019年5月31日止五個月，其營收為9,300萬元（人民幣．下同），同比增長15.5%；溢利為3,940萬元，同比增長17.3%。
辰林教育一直提供著優質民辦高等教育以及多元化教育相關服務。隨著該業務以輕資產的模式無限複製擴張，業務收入有望繼續高速上升。另外，辰林教育亦不斷進行外延收購計畫，作為單體高校而言，目前從內生增長來說，公司的各項財務、經營指標在行業領先。外延收購無疑將進一步拓展辰林教育的業務收入來源，刺激盈利增長。
加上，廣泛的校企合作、全面化的課程、擁有多元化的收入來源、坐擁經驗豐富、聲譽良好的強大的管理團隊之下，辰林教育的未來自是備受期待。
估值方面，預期今年的淨利潤約為1.40億元，對應每股2.2元至3.52元的招股價，估值為14.1倍至22.6倍。雖然辰林教育目前以高校來說規模尚不大，但正處於本專科結構的增速換擋期、學校素質高、業務雙輪驅動、外延收購可期，未來兩三年的盈利水準有望加速前進，估值水平不高，值得趁低吸納。
============================
投資小知識
題目：股票基本分析
基本分析就是研究一間公司的內在價值。看基本因素的投資者，我們又稱為價值投資者。價值投資者相信：「一間公司的股價終究會回歸公司的基本價值。」基本分析之所以如此受重視，全歸功於股神巴菲特。
巴菲特的老師葛拉漢的著名例子「市場先生（Mr.Market）」來說明。「市場先生每天都會來到市場買賣股票，但是他的情緒很不穩定，他心情好時，願意把股票便宜的賣給你。他心情暴燥時，把股票賣得很貴。他心平氣和時，會用合理的價格把股票賣給你。而且市場先生有個特性，不管發生什麼事，他每天都會來市場做買賣。」
所以價值投資者相信，透過研究上市公司公開資訊、財務報表及產業發展等訊息，來判斷一家公司的內在價值，並且在股價低於內在價值時買進，直到股價高於內在價值時賣出。
這就是所謂的基本面分析！
