P33 中港兩邊睇 【股價圖：金界控股（03918）】
作者：張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
題目：金界控股 有利可圖
近日武漢肺炎（下稱：新肺炎）肆虐全球，各行業均受不同程度的影響，涉及人群聚集的事業則由其嚴重。金界控股（03918）為柬埔寨唯一擁有賭業牌照的營運商，旗下擁有娛樂城、賭場、渡假村等業務，會否受問題影響、所受影響之深，將是投資的關鍵。
至執筆時（截至2月17日），澳門累積10宗新肺炎確診個案，為求阻止疫情擴散，政府宣佈關閉當地賭場兩周，雖然其後已連續11日再無新增病例，但會否再度封場仍是未知數，無疑對今年賭業收入打擊相當嚴重。疫情全球爆發至今，柬埔寨僅錄得一宗輸入性病例，疫情壓力相對較輕，未有關閉賭等措施的需要，加上集團早於農曆新年前已進行一系列防疫準備，故相信金界所受影響有限，短期盈收將可較同業看高一線。
另一方面，金界旗下的娛樂場位處柬埔寨首都金邊，為最鄰近澳門的其中一個賭城，而於澳門賭場關閉後，馬來西亞、星加坡等國亦對中國旅客實施旅遊限制，令貴賓廳客源轉移至金界，相信可成為刺激近月業務增長的催化劑，而中場業務亦因NAGA2的落成，令大眾巿場業務收入上升。
金界控股去年盈利升33%
金界旗下的Naga2於2017年底投入運作後，成為近年盈收增長主要動力，集團剛於上周公布2019年全年業績，錄得博彩總收入17.19億美元，按年增長20%，全年純利約5.21億美元，較去年同期上升約33%。集團早前公布興建NAGA3擴展項目，預期於2025年落成，新增客房將是現有兩期項目總和之兩倍，有望推升日後盈收增長。雖然新項目預算約35億美元，但按集團去年EBITDA按年增加31%至6.72億美元計算，相信有足夠資金完成第三期擴展計劃，並無額外籌集資金的需要。
金界去年每股基本盈利12.01美仙，全年派息8.48美仙，派息比率升至約71%，遠高過去五年平均約56%水平。執筆日股價約11元，較三個月前所創之上巿高位回調約25%，令預期巿盈率回至12.8倍、預期息率升至4.6厘，較澳門博彩股吸引，加上業務具有優勢，中、長線亦具增值潛力，可於11元起分段收集，中線持有重試上巿高位14.7元，止蝕10元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
