P18 市場仁語+搵錢幫
作者：唐仁
銀城孖寶獲工銀看好
疫情下物管股真的是有市有價。除了多隻物管IPO在蠢蠢欲動外，港股已上市的物管股也在近期表現出強勢。行業龍頭股早於去年底已見異動，由於累計升幅不少，可以先按兵不動。待本月業績發布後再順勢而為。而小型的物管股由於之前基本上是橫行，本月有很大機會可以追落後，應可看先。
去年自銀城國際（01902）分拆出來的銀城生活服務（01922），基於控股股東在過去兩年的合同銷售金額均實現了高速增長，去年更實現倍增，料對銀城生活服務在住宅物管業務上有不少正面推動作用。銀城國際2019年的全口徑合約銷售按年同比大升107.7%至198.2億元（人民幣·下同），總合約建築面積約為1,129,071平方米，亦同比大幅增長125.1%。所以，雖然銀城生活服務於2018年來自於銀城國際的收入佔比僅約三成多，但是在銀城國際今明兩年交付項目急升的預期下，亦大大有利於銀城生活服務在管面積的擴張。
近期，工銀國際接連為「銀城」把脈，發表首次覆蓋的研報，分別給予「買入」評級，銀城國際目標價2.97港元，而銀城生活服務目標價2.47港元，相對而言，物管股強勢值博率高，可看先。該行認為銀城生活服務得益於其戰略規劃，業務可保持快速增長，並預期從2018年到2021年，公司的收入複合年增長率達43.6%，純利增長達49.4%（剔除2019年上市費用的影響），較行業預期增長均值38.6%為高。
自1998年成立於南京以來，銀城生活服務已逐步從房地產開發商的附屬業務成長為一家向各類物業提供管理服務的獨立服務供應商。公司於2019年位列行業全國百強第34位。於2019年4月30日，公司業務已擴展至10個城市，在管面積約2,000萬平方米，預期到2021年末將超過4,000萬平方米。
銀城生活服務的主要業務分為物業管理服務及社區增值服務。工銀國際預期，公司的物業管理服務收入2018-2021年的複合年增長率為47.5%。銀城生活服務近日成交持續走強，不排除3月公布業績後更上一層樓，可留意。
