P30 期權布局
作者：陳偉明
題目：波動市中的期權策略
新冠肺炎迅速擴散全球，意大利封城，美國加州亦宣布進入緊急狀態，環球股市連日來暴挫，美國股市每日升跌近千點差不多變成常態。
全球最大產油國沙特阿拉伯周末突然發動的「減價戰」，油價隨即暴瀉，拖累原本已經遍體鱗傷的環球股市進一步重挫，港股本周一（3月9日）跌逾1,100點，美國道指更跌逾2,000點，而且更曾經觸發熔斷機制。
美國即將推抗疫措施，加上國家主席習近平親自巡視武漢，環球股市急升帶動恒指本周二（3月10日）在跌穿25,000點後報復式反彈，高見25,578點。
震盪市中，引伸波幅一般會急劇上升，俗稱「香港版恐慌指數」的恒指波幅指數（VHSI）本周一高見41點，根據以往經驗短期內引伸波幅會明顯收縮，而港股亦會於短期內出現一個反彈，因此筆者在另外一些專欄大膽叫投資者在25,000點以下用有限風險策略撈底。現在引伸波幅明顯已經到達瘋狂水平，付出期權金的期權Long Side勝算極低，投資者應該思考如何利用賺取時間值的期權Short Side增加策略勝算。
建議投資者可以考慮每次見期指急跌至25,000以下，按比例Short Put兩張3月份到期24,800恒指期期權，並且同時Long Put一張4月份到期24,200點恒指期權對沖風險。如果期指有幸能升至26,100點之上，可考慮Short Call3月份27,200點恒指期權。
