穩步轉型生物科技 正大生物值得關注
港股業績期結束，上市公司2026年中期業績整體表現不過不失。其中，生物科技、AI人工智能、機器人等板塊有不少驚喜。在生物科技板塊，半新股江西生物（06915）的表現十分亮眼，年內高低位波幅超過300%，推升動力強勁，將有望成為另一隻藥捷安康（02617），要留意的是其現價預測市盈率已超60倍，高追風險不少。
雖然如此，不可不察的是其所處的動保／獸藥市場前景廣濶。根據公開行業統計資料顯示，全球獸用生物製品市場規模在2025達到27.2億美元，並預計從2025到2030將以5.2%的強勁複合年增長率增長，最終有望達到35.1億美元。該市場的增長主要受到伴侶動物數量和寵物擁有量增加的推動，同時人們對動物慢性病的關注也在上升。政府和動物福利組織發起的宣傳運動支持了對寵物保險的更大採用和更高的動物醫療支出，進一步促進了市場增長。與此同時，全球畜牧養殖業的增長亦加強了行業的穩健性。
港股中，從事養殖業的企業不少，但專注於動保／獸藥的公司則屈指可算。除江西生物，早前公佈更名的正大生物（03839）絕對是稀缺的具爆發潛力標的。
正大生物是泰國上市公司卜蜂食品（CPF）旗下子公司，而卜蜂食品的母企則是泰國最大商業集團正大集團（Charoen Pokphand Group）。正大生物近年經過業務重整後，已發展成為專注動保／獸藥領域的旗艦平台。在母公司的支持下，正大生物近年正積極部署生物科技業務的轉型升級，以專注於擴張動保化藥產品及金霉素業務。根據2026年上半年業績顯示，生物科技業務收入達到2.11億美元，全年預計可突破5億美元，為該公司主要的收益來源。
正大生物的動保化藥產品業務目前主要覆蓋禽畜疾病防治藥領域，其主要產品金霉素則為用作預防或治療動物疾病的抗生素，屬於基礎防治藥，具剛需特性，並且其在全球市場具有領導地位。同時，該公司亦有多種動保製劑、飼料添加劑產品，與金霉素之間具有良好的業務協同效應。隨著該公司動保／獸藥業務的持續發展，以及全球化擴張，加上來自母公司的大力支持，預期未來將有不少增長催化劑。雖然2026上半年業績有所倒退，但正大生物正構建涵蓋產品研發、生產製造、技術服務及全球市場的完整業務擴張體系，且在中期業績公告還表示對2026下半年的業務表現保持謹慎樂觀態度。因此，切勿看淡該公司的未來表現，加上業績表現不及其三分之一的江西生物亦有60倍P/E，以正大生物的實力及現價預測市盈率不足14倍計，絕對有力翻倍。
