勤豐證券研究部: 美國預託證券

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勤豐研究101

由勤豐證券研究部,以深入淡出的方式為投資者介紹艱澀的投資理論,希望協助大家能更了解投資路上的種種難題。
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題目:美國預託證券

美國預託證券(American Depositary Receipt,簡稱ADR)又名美國存託憑證,是部分於香港上市的公司以預託證券的形式於美國市場交易。預託證券透過票據形式進行交易的投資工具,票據通常包含若干相關證券股份數目。這些非美國公司將部分股份存入金融機構,再由金融機構發出票據在交易所買賣。因此投資者並非直接買賣該公司的股票,而是買賣金融機構發出的票據。

早在1920年代初期,已有預託形式的證券於美國交易市場買賣。而JP Morgan在1927年便成功為一家英國公司發行預託證券於American Stock Exchanges掛牌,令美國本土的投資者有更多機會接觸海外的證券。預託證券市場其後持續發展,現時已有超過2,000隻不同的預託證券於美國各地的交易所掛牌,而且交投活躍。

一般預託證券都在有規模的交易所掛牌,在買賣及交收程序方面和買賣美國掛牌的普通證券相同,以T+3進行交收。然而由於投資者買入的並非該公司的股票,因此沒有公司投票權,只能享有分派股息的權利。不過於美國購買證券收取的股息,會被扣除30%的股息稅。

一般來說,港股ADR的價格走勢,某程度亦反映投資者對香港上市公司的價格取向,因此可以大致推斷出次日這些香港上市股份的價格變化,有一定參考價值。同時因為這些香港上市公司多為恒指成份股,因此港股ADR的價格走勢亦有助於判斷恒指成份股的價格走勢,繼而推算期指去向。不過期指受多方面因素及消息影響,投資者不應只依據港股ADR價格變化去判斷期指走勢。

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