楊德華:新經濟股調整要吸納

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P13股壇.煉金術

楊德華(Edward)現為股市評論員。畢業於香港理工大學,應用數學系投資科學理學士,持有特許財務分析師(CFA)資格,擁有超過十年投資交易經驗,曾任職銀行及中資金融機構交易員,熟悉香港證券市場交易,專注於證券研究分析,活躍於新股市場,對環球大市分析甚有心得,擅長以基本面及數據處理發掘投資價值!現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
FB:Edward, CFA – 實戰盤房
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新經濟股調整要吸納

恒生科技指數近期由高位回落超過8%,主要受到美國納指出現明顯調整所拖累。科技指數成份股中下跌最多的是早前熱炒回歸A股市場的中芯國際(00981),市傳美國有意將其列入下一波貿易黑名單,因為指集團與中國軍方有密切關聯;雖然集團澄清旗下產品和服務屬民用和商用,從未涉及軍事應用,與中國軍方沒有關係,但市場都先沽為上。筆者曾多次提及選股一定要避開有機會被制裁股份,美國11月大選前,爭取連任的總統特朗普一定會無所不用其極大打「反中國」牌以爭取政治籌碼,所以此類股份一定是少沾手為妙。

撇開政治因素,投資者借中芯國際回歸A股「大炒特炒」,估值其實已經大幅超出合理水平,即使中國政府加大投入於國產晶片市場,長遠前景亮麗也好,但成效並非可以立即浮現,集團的技術水平依然落後國際水平一段距離,這一點投資者要認清。現時在美國有機會制裁不利因素下,股價可謂無支持位可言,亦不建議搏反彈,除非制裁因素明朗,皆時再作部署。

新經濟股何時回穩取決於美國科技股走勢,筆者認為近期科技股的確升勢過急,出現調整實屬正常;但現階段筆者只會視之為正常調整,科技股升勢仍未完結的。投資前必先認清升市原因,假若「原因」不變,調整出現應視為入市時機。今次新經濟股升浪推手來自「海量」的量化寬鬆,疫情令全球「封城」,經濟活動停頓,各國央行為保人民生計,不惜大舉派錢以支持國民基本生活。今次印銀錢的數量比2008年金融海嘯有過之而無不及,而美國聯儲局局長亦表明會長期維持低息水平,如此情況下資產價格長期向上勢頭不變。

為什麼科技股、新經濟股受資金追捧,而不是舊經濟股?現今世代科技已改變了傳統營商環境及模式,今次疫情促使各行各業「線上化」。從前做生意要有實體店舖、要有員工上班,但現時通過不同科技幫助下,營商局限性已大大減少,商家將來只會更加依賴科技來做生意。雖然現時有些科技公司盈利偏低,估值高,但增長空間龐大,加上業務穩定擁有源源不絕的資金流,在低息環境下,銀行更願意貸款給這一類科技公司,而科技公司非常容易獲得貸款下,可以投入更多於研發或併購上,企業護城河只會愈來愈深及闊。在如此情況下,即使估值較高,資金仍願意買入科技及新經濟公司,投資者應趁調整吸納。

權益申報:筆者並無持有上述股票

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