投資小知識
狗股理論是美國基金經理邁克爾•奧希金斯於1991年提出的一種投資策略。具體的做法是，投資者每年年底從道瓊斯工業平均指數成分股中找出10隻股息率最高的股票，新年買入，一年後再找出10隻股息率最高的成分股，賣出手中不在名單中的股票，買入新上榜單的股票，每年年初年底都重複這一投資動作，便可獲取超過大盤的回報。
這個理論合乎很多想執平貨的投資者，股息率（dividend yields）是一個常用的指標；簡而言之，股息率愈高愈「抵買」，反之亦然。根據這個理念發展出來的「道指狗股理論」（Dogs of the Dow Theory），為一些懶於（或不懂）分析公司基本因素、從中尋找「超值」股票，卻又希望跑贏大市的散戶，提供了一個方便實用的選擇。
據有關統計，1975至1999年運用「狗股理論」，投資的平均複利回報達18%，遠高於市場3%的平均水準。但不幸的是，2008年，在百年一遇的金融危機中，10只「狗股」平均跌幅超過41%，跑輸了道指（34%）。不過，就像百年老店雷曼兄弟倒了一樣，2008年利用「狗股理論」的投資者輸得這麼慘，應該也屬於小概率事件。
下期我們看看港股應用狗股理論的效果。
