P10-11 巾幗英雄傳
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【股價圖：綠城管理（09979）】
綠城管理具逆周期增長潛力
綠城管理（09979）是一隻經常被誤解的股份，雖然該公司業務與中國房地產行業息息相關，卻不是一隻內房股，也不是物管股，而是代建商，是國內的保障房承建商一哥，即使內房股價受壓，綠城管理股價卻還是相當堅挺，這主要由於該公司的業務表現強勁，和中央支持保障房的態度堅定。
機構初步測算數據顯示，綠城管理當前在代建行業市場的佔有率達22.4%，繼續牢牢佔據行業第一身位。
於今年上半年，綠城管理控股公司收入達到人民幣12.6億元，較上年同期增長16.4%；毛利達人民幣6.35億元，較上年同期增長23.7%；期內綜合毛利率達到50.4%，較上年同期47.5%提升2.9個百分比；業務歸屬於公司股東的淨利潤達到人民幣3.61億元，較上年同期增長33.4%。另外，本報告期內公司經營活動現金淨流量達人民幣3.63億元，公司無負債且現金流充足。
綠城管理董事會主席郭佳峰表示，儘管中國政府出台許多紓困及支持等政策，但是在落地端並不明顯；消費端大家的信心欠缺。目前的房地產市場銷售呈現L形走勢，橫端的長短要看整個宏觀形勢和國家的整體變化，再往下的可能性也不大。至於有機構認為房企下半年遇償債高峰等問題，會加劇房企出險，有關可能性整體不大。
中金發表評級報告指，綠城管理不斷調整其業務模式和服務，以適應房地產行業的變化，公司維持在2020年至今年上半年的新項目管理費預測按年增22%至26%；截至去年底，公司積壓訂單為108億元人民幣。
該行表示，公司增長的能見度相對地較高，料公司在2021年至24年收入和利潤的複合年增長率或達20%及26%；並預測公司今年、明年及2024年每股盈利分別為0.37元人民幣、0.46元人民幣、0.57元人民幣。
該行給予其目標價為7.5元，意味著公司今年17倍及明年14倍的預測市盈率，有31%上行空間，首予其評級為「跑贏行業」。
花旗發表研究報告指，綠城管理中期業績強勁，財務狀況穩健，加強了對其逆週期增長的信心，預期公司將繼續受惠於房地產投資與開發分離的結構轉型，以及政府部分及國企不斷增長的項目管理需求，認為利潤年複合增長30%的目標可以實現。
該行認為，綠城管理僅20%的收入與房地產銷售直接相關，同時政府項目管理業務快速增長，預測今年底旗下項目總建築面積將達到一億平方米，意味按年增長18%，同時預期至2024年毛利率可提升至48%至51%，淨利潤率提升至26%至29%。花旗將綠城管理目標價從8.12元微升至8.2元，評級「買入」。
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衰退的另類指標
近日《彭博》的一篇報導引起我們關注，古往今來，一些金融界權威人士會參考一些不同的另類指標，希望能較其他分析員更早一步作為了解市場是否陷入衰退的參考依據。
美國國內生產總值（GDP）在2022年上半年，連續兩季出現負成長，在理論上已經步入經濟衰退（Recession）。
但美國財政部長椰倫仍堅稱，美國沒有陷入衰退，因為勞動市場需求仍然強勁，聯儲局主席鮑威爾與白宮與站在同一陣線，認為美國經濟沒有衰退。
有別於就業、消費者支出、個人收入和製造業等月度經濟指標，下列一些另類指標可供參考。
男士內衣指標
服裝支出是經濟的指標之一？從客觀角度來看這一點都沒錯。該指標理論基礎是，經濟衰退時期，男性將推遲購買內褲，根據Euromonitor數據顯示，該數據在2008年金融危機期間和2020年疫情期間再度證明是準確的。隨著失業率上升和可支配收入下降，服裝銷量全面下滑，男性拉長他們四角褲和三角褲的使用壽命。大家不防訪問一下身邊的男士，有沒有類似的情況。
美國最大內衣企業 HanesBrands（HBI-US）將在8月11日公布第二季財報，而美國零售業巨擘沃爾瑪（WMT-US）也預計8月16日發布最新財報，這些都可能提供一些經濟線索。
香檳指標
香檳通常用於慶祝美好時光，自1980年代中期以來一直被視為未來事物的預兆，華爾街繁榮期間香檳的銷售量狂飆。
美國香檳局數據顯示，美國香檳銷售量在1987年達到1,580萬瓶，然後在隨後的經濟衰退中崩潰，到1992年下降到1,000萬瓶，這種模式在經濟蕭條期間反復出現，香檳銷售 2006 年飆升至2,320萬瓶，然後到2009年暴跌至1,260萬瓶，似乎酒類產品的銷售與經濟周期有著預警的作用。
短裙指標
女人裙子的長短就是經濟發展的晴雨表，這是經濟學家喬治．泰勒（George W. Taylor）在1926年首次提出。
自經濟大蕭條以來，裙子長度一直受到密切關注，在1960年代景氣好時，女性開始穿出現像迷你裙之類的服裝，展現昂貴的絲襪，但1929年華爾街股災等景氣不好時期，女性裙子都變長了。但在香港這種炎熱的地區，可能無法應用短裙指標。
