去年純利大升181%
鳴鳴很忙門店超兩萬
2025年新股上市的新消費股為數不多，最受矚目的非零食連鎖市場龍頭鳴鳴很忙（01768）莫屬。該公司是中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商，根據業績公告顯示，2025年其品牌門店商品交易總額（GMV）達935.69億元人民幣，同比增長68.5%；公司實現營業收入661.70億元人民幣，同比增長68.2%，實現淨利潤23.29億元人民幣，同比增長180.9%，實現經調整淨利潤26.92億元人民幣，同比增長194.9%。能夠在去年如此宏觀營商環境挑戰下仍可取得佳績，說明鳴鳴很忙的企業管治能力和抗逆力均十分卓越出色。
目前，鳴鳴很忙主要通過加盟模式經營，授權加盟商通過加盟店以其品牌銷售休閒食品飲料。截至2025年末，公司旗下「零食很忙」、「趙一鳴零食」門店總數達21,948家，較2024年同期的14,394家增長近53%，覆蓋全國30個省份及所有城市等級。此外，該集團的門店網絡中約60.0%的門店位於縣城及鄉鎮。截至2025年12月31日，其門店網絡已覆蓋1,401個縣，截至同日，在中國所有縣城中覆蓋率達到約75.0%。更值得留意的是，門店銷售在門店數量擴張的同時，亦實現同比高速增長。截至2024年12月31日止年度及截至2025年12月31日止年度，該集團門店網絡中門店的GMV總額為555.31億元及935.69億元，同比增長達68.5%，反映單店銷售額持續提升。
另一關注點是公司的盈利能力進一步增強，2025年的毛利率提升至9.8%，經調淨利率提升至4.1%，反映出經營結構的持續優化。截至期末，貨幣資金同比增長93.0%至37.44億元，為業務發展提供了穩固資金支撐。
基於業績公告的數據披露，可以看到該集團的盈利穩健增長，主要源於大眾市場堅實的日常消費需求與公司運營效率的持續提升。在需求側，零食消費覆蓋人群廣、消費場景多，消費頻次穩步提升，行業需求持續釋放。在供給側，集團通過直連超過2,500家廠商、減少中間環節的商業模式，憑藉規模效應優化成本。同時，持續完善的供應鏈與數字化能力構成了關鍵支撐，全國56個倉配中心保障了商品的高效流通，通常能在24小時內送達門店。這種由真實消費需求與內生能力共同驅動的高品質增長模式，更具結構性與可持續性。
中國休閒食品飲料零售市場空間廣闊，行業規模持續增長。根據國家統計局與弗若斯特沙利文的報告，預計2029年市場規模將擴大至4.9萬億元。在萬億規模的行業格局下，具備扎實運營能力和高效供應鏈體系的頭部企業，有望持續獲得發展機遇。鳴鳴很忙憑藉卓越的供應鏈管理以及品牌運營，核心優勢明顯，持續擴張勢頭仍有廣闊增長空間。鳴鳴很忙的現價預測市盈率不足20倍，市值千億可期。
