北美併購落地 泛遠國際加速邁向AI供應鏈平台
跨境電商物流行業正進入新一輪洗牌期。過去，市場最重視的是價格與速度；但在全球不確定性惡化，關稅政策多變、清關要求提高、海外履約成本上升的環境下，真正能突圍的企業，將是那些具備本地化網絡、穩定履約能力，以及數字化營運效率的服務商。
泛遠國際 (2516) 最新公布的2025年業績，表面看難免受到外圍環境拖累。年內集團收益約人民幣19.93億元，毛利約人民幣1.54億元，公司擁有人應佔溢利約人民幣510萬元，主要受美國關稅政策變動影響，導致年內發往美國的貨運量減少。不過，若只看全年利潤下滑，或會忽略集團正在進行的一場結構性調整。
較值得留意的是，泛遠國際並非以犧牲毛利率換取收入。2025年集團毛利率由2024年的7.20%提升至7.74%，反映公司在市場逆風中仍能透過產品組合優化、成本控制及定價調整，維持一定盈利質素。同時，集團2025年下半年收入及利潤均較上半年明顯改善，顯示業務已有逐步修復跡象，也同時展現出集團在逆風時的韌性。
這種改善，背後並非單靠等待市場回暖，而是來自主動轉型。面對美國關稅政策變化，泛遠國際一方面重新梳理物流路線，降低運輸及清關壓力；另一方面加強與核心客戶合作，提供更具針對性的跨境物流方案，將服務重點由「低價攬客」轉向「確定性履約」。
業務結構上，泛遠國際仍保持一定平衡。2025年端到端跨境配送服務收入佔總收益49.33%，貨運代理服務佔20.30%，其他物流服務佔30.37%，反映集團並非依賴單一收入來源。 在行業波動加劇下，這種多板塊收入結構有助分散風險，亦為日後拓展海外倉配、清關、尾程配送及增值服務提供基礎。
更關鍵的轉折點，是北美併購正式落地。泛遠國際已於2026年4月28日完成有關COPE Holding、COPE Services Incorporated、Hyperlining Holding及Hyperlining LLC的交易；交割後，目標公司成為集團附屬公司，其財務業績、資產及負債將併入集團賬冊。 完成交易後，泛遠國際整體持有COPE及Hyperlining各51%股權。
這宗收購的戰略價值，不只是為集團帶來併表收入，而是補上跨境物流最重要的一環：海外本地化履約。對跨境電商賣家而言，單純把貨送出中國已不再足夠，真正影響體驗的是清關穩定性、倉儲反應速度、末端派送效率及售後處理能力。泛遠國際透過收購北美資產，有望藉此深化北美地區物流基建佈局，構建海外地區完整的「端到端」本土履約體系。
財務層面亦為後續擴張提供支持。2025年底，集團銀行結餘及現金約人民幣5.51億元，高於2024年底約人民幣4.49億元；銀行借款則由約人民幣8.57億元下降至約人民幣5.93億元，資本負債比率由120.0%降至81.3%。在外部環境不明朗下，現金增加、借款下降及槓桿改善，令集團有更大空間消化併購、投放技術及拓展海外網絡。
平台資源方面，杭州泛遠已加入亞馬遜服務商網絡，有助接觸更多優質跨境電商客戶，亦反映其服務能力獲國際電商生態認可。另外，集團於2025年11月加入國際貨運代理協會聯合會FIATA，進一步拓寬全球物流合作渠道，提升國際運力網絡的穩定性。
展望未來，泛遠國際的發展重心將不只是「做物流」，而是向跨境供應鏈服務平台升級。集團提出以AI驅動的數字化履約服務為主體，並同步發展貿易及金融服務，推動「一體兩翼」戰略。AI若能應用於路線規劃、倉儲管理、清關預判、成本測算及異常監控，將有助提升營運效率與履約確定性。
總的來說，泛遠國際2025年業績雖然承壓，但公司已經出現三個正面變化：毛利率改善、財務槓桿下降、北美併購完成。在跨境物流行業由價格競爭轉向服務確定性的階段，泛遠國際正嘗試以海外基建、AI數字化及併購整合重塑競爭力。若協同效益逐步釋放，集團未來盈利修復及估值重估值得期待。
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