中際旭創：美國管制風波屬情緒殺跌 利空充分消化 可分段趁低吸納
近日市場傳出美國擬收緊高速光模塊進口限制，觸發環球AI硬件板塊出現短期調整，龍頭股份中際旭創（03308）亦受拖累，股價出現明顯回吐。市場一時憂慮地緣政策變動或衝擊企業營運，但透過審視公司業務架構、產能布局及行業格局可見，是次負面消息對企業實質經營影響溫和，股份經歷一輪調整後，各項利空因素已大致充分反映，中線具備趁低部署價值。
作為全球高速光模塊行業領先企業，中際旭創專注研發及生產數據中心高速光互連產品，產品線覆蓋全速率規格，當中以800G及1.6T新一代高速光模塊為核心增長動力，主要供應環球大型雲計算及AI算力客戶。公司憑藉穩定的產能規模、成熟技術及優良產品良率，長期維持全球領先市佔水平，高端產品市場地位鞏固，亦是全球AI算力基建不可或缺的核心供應商。
業績基本面方面，隨着全球AI算力持續擴容，公司近兩年業務增長動力充沛，營收及盈利表現亮眼。步入2026年，企業訂單能見度依然偏高，現有在手訂單充足，足以覆蓋本年度大部分產能需求，部分高端訂單更已鎖定至2027年。穩定且高確定性的訂單儲備，為公司短期以至中期業績提供堅實支撐，基本面韌性十足。
市場關注的美國貿易管制措施，目前仍處於草案階段，尚未落實正式執行細則，後續仍存在修訂及調整空間。更重要的是，公司早於數年前已針對地緣風險作出前瞻性部署，積極推動產能國際化，其泰國生產基地已實現穩定量產，可獨立生產800G、1.6T等全系列高端光模塊產品。現時供應北美市場的核心訂單，大多已透過海外廠房交付，有效規避地域貿易政策帶來的潛在限制。
與此同時，從產業現實分析，海外同業短期內無論技術實力、產能規模及供應穩定性，均難以取代中際旭創的市場地位。若美方推行過度嚴苛的進口限制，只會推高當地科技企業的算力建設成本，拖慢自身AI產業發展進度，不符合其商業利益。因此市場預期，有關政策最終多以收緊審查、提升合規要求為主，對公司實質營運難以構成重大打擊。
股價表現方面，股份自高位回落後，累積調幅顯著，短期沽壓經已有序釋放。市場情緒由早前的恐慌拋售，逐步過渡至理性定價階段，是次政策利空基本已完全反映於現價水平，股份估值回落至合理偏低區間。
投資部署方面，考慮AI板塊波動性較高，不宜單一價位集中進場。建議投資者採取穩健分注策略，可於1,100港元附近率先小注吸納建倉；倘後市出現短線進一步回調，可再按市場走勢及消息面變化循序加倉，攤薄整體持貨成本。
