從ICL到三頭馬車 艾迪康估值空間升
中國獨立醫學實驗室（ICL）行業經過近年的深度調整後正迎來復蘇，三大頭部企業的上半年業績表現已清晰見到端倪。尤其值得注意的是艾迪康（09860），期內收入不但在同業中率先轉正，同比增長1.1%達12.8億元人民幣（下同），綜合毛利率同比提升逾200個基點至37.9%，為同業中最高。期內，艾迪康的淨利潤達3,530萬元，同比增長23.4%。
與此同時，艾迪康於2026上半年的中標額共計6.9億元，同比大增100%，中標數516個，同比增長約26.5%，中標額大升進一步引證了行業復蘇趨勢，而更可喜的是，艾迪康能夠緊握當中機遇並持續提升市場份額，未來業務發展值得期待。
今年上半年，艾迪康的業績增長點主要來自共建及CRO兩大業務板塊。在共建業務，期內收入同比增長17.4%，新簽訂單金額實現翻倍增長。艾迪康期內與邁瑞醫療、九州通、威高生基、海爾生物等簽署戰略合作協議，抓緊政策紅利，重點圍繞區域檢驗中心共建、醫院檢驗實驗室共建、供應鏈資源共享開展深度協作，引領發展從「資源互補」到「生態共建」。未來，在艾迪康的「生態共建」戰略、「AI+臨床」平台的支持下，將有望改寫ICL的傳統業務鏈，由「樣本–檢測–報告」轉為「檢測+診斷+伴隨+管理」新模式。這不僅擴大了檢測全生命周期，並有望增強ICL、醫者和患者之間的黏性，形成基於循證醫學建立的AI醫療閉環生態。亦因此，艾迪康的未來想像空間已不僅限於檢測行業的發展，而是覆蓋了病種診療的全生命周期。估值空間大大打開。
然而，艾迪康的未來增長故事絕不止於此，還向上游CRO延伸。於2026上半年，艾迪康的CRO業務收入同比顯著增長34.9%，新簽訂單金額亦同比大幅提升。特別在糖尿病藥物領域，艾迪康旗下的上海錦測已參與近40個糖尿病新藥研發臨床試驗中心實驗室項目，並成功助力19個藥物上市，覆蓋GLP-1RA、胰島素類、SGLT-2抑制劑等主流藥物類型。今年6月，上海錦測與甘李藥業簽訂戰略合作框架協議，針對後者在代謝疾病領域的研發需求，助力其在GLP-1RA等創新藥的臨床研究。
至於其主營檢測業務表現基本持平。其中，特檢業務收入同比增長11.1%，血液品線、生殖遺傳品線、感染品線、婦幼品線、腫瘤線均呈現較快增長態勢。
眾所周知，「十五五」規劃已明確提出「支持1,000個緊密型縣域醫共體建設」。在核心檢測業務支持下，共建業務勢成未來增長動力泉源，加上CRO業務形成的第三增長曲綫，艾迪康具有了「檢測、共建、CRO」三頭馬車，還有在AI賦能下形成的新型垂直醫療服務生態，估值有望重塑。
