可趁低吼騰訊與阿里巴巴 恒指反彈大型科技股成關鍵推手
從大市格局看，恒指近期調整主要受外圍情緒、中美關係預期及個別科技股獲利回吐影響。指數一度跌穿保力加通道底線，最低見24,275點後反彈，顯示低位仍有買盤承接。大型市值股份在未來反彈中往往扮演「領頭羊」角色，因為它們佔指數權重高、成交活躍，容易吸引南向資金及機構配置。騰訊（00700）與阿里巴巴（09988）作為恒指及科技指數的核心成分股，一旦止穩回升，對大市情緒的提振作用將遠超其他股份。
阿里巴巴方面，AI發展的積極性是最大亮點。公司在中國AI算力布局上具備領先優勢，數據中心規模與算力總量居行業前列，目標挑戰美國雲端巨頭如亞馬遜。通義千問大模型及雲業務的商業化進度持續推進，長線有望成為新的增長引擎。短期雖出現利淡消息，包括部分收入項目下調約20%，以及外圍AI競爭加劇的消息，令股價受壓，但這些負面因素已部分反映在當前估值中。筆者認為若阿里巴巴回落至106至107元區間，可考慮分階段吸納。該水平接近短期支持，下行空間相對有限，而一旦AI進展超預期或大市氣氛改善，反彈彈性可觀。
騰訊則展現出另一種韌性。公司本身有正面消息支撐，包括持續的股份回購。回購金額累計已達一定規模，佔整體股本約0.5%左右，顯示管理層對自身價值的認可，並有助穩定股價。南向資金近期亦錄得淨流入，顯示長線資金仍願意配置這隻龍頭。騰訊在遊戲、社交及廣告業務上的現金流穩健，AI應用則更多聚焦於實用場景，與阿里巴巴的雲端算力路線形成互補。筆者認為騰訊若回落至430元附近，同樣適合分階段吸納。該價位已反映近期調整，進一步下跌空間有限，而回購與資金流入可提供緩衝。
