BOSS直聘-W 收入盈利提速

BOSS直聘-W 收入盈利提速

BOSS直聘-W（02076）是中國領先的移動招聘平台，核心商業模式為「移動＋推薦＋直聊」，收入主要來自企業客戶線上招聘服務，包括職位發佈、候選人推薦、AI輔助溝通、AI面試及招聘閉環服務；面向求職者的增值服務佔比極低。公司服務覆蓋白領、藍領、中小企業及低線級城市，平台價值取決於雙邊用戶規模、互動數據與匹配效率。

2026年第二季度，公司收入為23.99億元（人民幣，下同），同比增長14.1%，較第一季度7.6%的增速明顯提速，亦位於管理層指引中樞。毛利為20.86億元，毛利率87.0%，同比提升約1.6個百分點。經營利潤為8.63億元，同比增長32.6%；經調整經營利潤為10.50億元，同比增長19.2%。歸母淨利潤為19.42億至19.45億元，同比增幅約172%至173%，其中包含被投企業股權公允價值變動帶來的一次性收益，因此不能簡單視為經常性盈利增速。經調整淨利潤約為10.29億至10.32億元，同比增長約9%至9.4%。季度現金收款為23.86億元，同比增長15.7%；經營活動現金流為9.45億元，同比下降10.2%；派息方面，公司宣布派發約2.3億美元年度特別股息，資金來自賬面盈餘現金，年內連同超過3億美元回購，股東回報總額已超過上一年度經調整淨利潤的100%。

資產負債方面，截至2026年6月30日，公司持有現金及現金等價物、短期定期存款及短期投資（不包括股權證券投資）結餘為188億元人民幣，資產負債表保持充裕流動性。

收入按產品分類，企業客戶線上招聘服務收入為23.84億元，同比增長14.7%，佔總收入99.4%；其他服務收入約1,463萬元，同比下降41.1%，主要因公司優化部分求職者增值服務。按用戶結構看，藍領、低線級城市及中小企業仍是主要增量來源，藍領相關招聘需求增速保持領先，一二線城市則更多依靠AI提升招聘效果與變現水平。

公司護城河在於龐大且活躍的雙邊網絡、招聘行為數據沉澱、移動直聊體驗以及AI對匹配效率的提升。AI已延伸至簡歷篩選、代聊助聊、AI面試與候選人交付，並帶動AI賦能及閉環業務收入環比快速增長。前景方面，公司預計2026年第三季度收入同比增長11.4%至15.6%，並承諾2026年至2028年每年用於分紅及回購的金額不低於上一年度經調整淨利潤的50%，顯示管理層對現金流與股東回報的信心。

股價方面，8月下旬公布業績後曾因收入提速與派息計劃出現大幅反彈，升至73港元，其後隨市場情緒回落，近期由52港元附近逐步回升至59港元水平。圖表上，稍作鞏固，估值有望收復。

筆者為證監會持牌人士，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。