強研發管線突圍 英派藥業宜低吼
港股生物醫藥板塊由「業績爆發興奮期」走向「價值兌現理性期」，不少中國Biotech公司亦已開啟「藥品商業化+對外授權BD」雙軌收入模式，前者是對藥企商業化產品的可持續收益的考驗，而後者則是對藥企研發實力的全球認同度。能夠具備以上兩項實力指標的藥企正日益受到機構投資者的持續關注，半新股英派藥業（07630）正是其中一家漸露頭角的Biotech。
與其他Biotech不同的是，英派藥業的研發路線並非傳統單靶點範式，而是基於合成致死（synthetic lethality）機制的精準抗癌療法。目前，該公司自主研發的核心產品塞納帕利已在中國獲批上市，並已進入醫保目錄。塞納帕利作為卵巢癌一線維持療法，適用於全人群（無論突變狀態），於2026上半年實現收入約7,040萬元人民幣（下同），同比大幅增長877.8%。同時，截至6月30日，塞納帕利已覆蓋中國內地所有省份，准入超過380家專業及社區藥房，覆蓋近1,200家醫療機構。隨著銷售渠道規模的持續擴展，預期下半年及明年將有望進一步放量突破。
受惠於塞納帕利的銷售進展持續，英派藥業今年首六個月的總收入大升逾3倍至1.05億元，期內經調整虧損同比大幅減少62.6%至約2,087萬元。但更值得留意的是，英派藥業的業務毛利率達90.8%，雖然同比有所下降，但仍處於港股藥企的平均高水平區間，說明其產品的市場價值突出，並未受到進入醫保的影響。
除了中國市場，英派藥業亦已部署出海擴張。在歐洲市場，塞納帕利用於卵巢癌「全人群」一線維持治療的上市許可申請（MAA）已獲EMA人用藥品委員會通過，以用於晚期上皮性卵巢癌、輸卵管癌及原發性腹膜癌的維持治療。之後，塞納帕利將提交至歐盟委員會作出最終決定。一旦獲得歐盟委員會批准，塞納帕利將獲准在所有歐盟成員國及歐洲經濟區國家上市銷售。
英派藥業已與Pharmanovia就塞納帕利於歐洲、中東及北非、澳洲及新西蘭訂立獨家授權協議，後者可在上述市場中開發、推廣及銷售塞納帕利。而英派藥業將在各階段里程碑達成後，收取總額最高達4.235億歐元的款項，另可按產品淨銷售額收取進一步分級特許權使用費，費率最高達20%以上。塞納帕利將有望拓展至全球66個國家。
英派藥業通過整合小分子藥物與新興療法（包括新型抗體偶聯藥物和蛋白降解劑）的整合式研發平台，目前已開發出豐富的研發管線，包含塞納帕利、4款臨床階段藥物及7款IND前階段藥物。本月23日至27日，英派藥業將在2026年歐洲腫瘤內科學會（ESMO）展示多項研究成果，再度有望成為短期股價催化劑，值得留意。
