保利置業(00119)在銷售表現展現出較強的韌性，2024年全年實現全口徑合约銷售金額542億元，同比攀升1.1%，在多數房企销售额同比下跌的行業背景下，實現了逆勢增長。其在長三角和珠三角區域的銷售金額佔比達到67%，且合同銷售均價提升13.8%，充分顯示出其在高能級區域的深耕優勢為銷售表現提供了有力支撐。同時，物業管理業務也取得了不錯的成績，2024年實現收入人民幣12.06億元，管理物業項目288個，在管面積5,273.8萬平方米，較去年增長3.9%。
財務狀況方面，保利置業的整體狀況有較大改善。2024年經營性現金流實現淨流入人民幣68億元，帶動總借貸淨減少人民幣34億元，降幅達4.7%。資本結構優化成效顯著，三道紅線指標全面改善，淨負債率較去年下降16.2個百分點至76.9%，現金短債比從1.53提升至1.77，剔除預收賬款的資產負債率下降2.2個百分點至70.4%。此外，其平均融資成本同比繼續下降0.5個百分點至3.38%，並於年內完成了5筆共50億元公司債券的發行，票面利率均低於3%，融資優勢凸顯。
在土地儲備與投資方面，保利置業同樣保持著審慎且穩健的態度。2024年在濟南、寧波、深圳和上海新增了6個項目，新增土儲建面為96.4萬平方米，拿地總價約199億元，按金額計算的拿地銷售比為0.37，符合企業將全年拿地銷售比控制在40%以下的戰略。其總土儲建面為1,316萬平方米，雖然同比減少21.1%，但結構更趨合理，為未來的發展奠定了基礎。
整體而言，保利置業在2024年通過銷售的穩健表現、財務結構的持續優化以及審慎的土地投資等多方面的努力，使企業在行業波動下行的過程中，保持了一定的競爭力和發展動能，其未來的發展值得期待。可考慮於現價買入，上望1.65元，跌穿1.38元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
