中國作為糧食生產大國，糧食的「糧食」肥料供應重要，而肥料價格通常與糧食價格息息相關。回顧去年，玉米、豆粕、小麥、棉粕等農產品價格整體下行，但進入今年後，玉米大豆等糧價先跌後漲。數據顯示，今年第一季，玉米和豆粕現貨季末價格均較季初增長約6.4%，棉粕出廠價（山東）季末價格更較季初增長18.4%。尿素作為化肥主要生產原料，進入3月後受到春耕需求拉動，再疊加出口預期增強，價格明顯反彈，並帶動了部份化肥產品價格回升。中國領先的複合肥生產商中國心連心化肥（01866）早前披露第一季業績，雖然表現一般，但長遠投資價值不變。
公告顯示，受益化肥供需格局的改善，心連心化肥各產品價格逐步修復，快速拉升毛利環比提升26%，並帶動扣非凈利潤環比大幅增長89%。不過，若以同比口徑來看，心連心化肥在營收同比增加1.7%的基礎上，毛利及扣非凈利潤同比分別下降了23%、30%。
國證國際給予目標價6.5元
國證國際研究報告指出，第一季由於原料煤炭價格下滑，對尿素價格的支撐轉弱，售價降幅大於成本降幅，導致公司的尿素、車用尿素溶液等產品毛利有所下滑，進而影響整體凈利潤下降。該行預計，今年中國尿素行業需求6,900萬噸，其中，農業需求4,300萬噸，增長3%，工業需求2,200萬噸，增長5%，出口銷量400萬噸，增長1,438%。第二季，尿素出口政策發生變化，從全面限制改為保供優先、有序出口的精細化調控模式，核心變化包括：1）總量控制，今年出口配額總量不超過2023年的425萬噸。2）時間管控，出口窗口期限定在5到9月分兩批次執行，並要求10月15日前完成報關。該行認為，出口政策放開，將有助於緩解國內尿素供應過剩的問題。
該行認為，短期業績波動不改長期價值，預計中國心連心2025到27年凈利潤達到10.0/17.6/26.0億元人民幣，同比變化-32%/+76%/+48%。維持其目標價6.5港元，為2025年的7.4倍預測市盈率，距離現價有逾四成上漲空間，維持其「買入」評級。
其管理層近日多次增持股份，資料顯示，張慶金於5月21日以每股均價4.42港元增持45萬股普通股股份，價值約198.9萬港元。增持後，持股數目為221.6萬股股份，好倉比例由0.14%升至0.17%。劉興旭分別於5月22及27日分別以每股均價4.41港元增持35萬股和4.45港元增持近33萬股普通股股份，價值共約300萬港元。增持後，劉興旭最新持股數目為4.38億股股份，好倉比例由34.10%升至34.13%。
