大市持續回調，短線未見爆發性升勢重現，在這環境下，熱門題材股也難以獨善其身。微創機器人（02252）作為醫療科技領域的明星股，從10月份高位33.7元回落至23元水平，累計跌幅逾10元，調整幅度逾三成。這波回吐看似兇猛，但恰恰是投資者重新檢視基本面的好機會。醫療機器人行業正處於爆發前夜，微創機器人憑藉其創新生態和全球訂單勢頭，依然是中國醫療科技股的首選股之一，如果相信科技醫療的長期趨勢，這或許是低位吸納的黃金時機。
先回顧一下微創機器人的基本面，公司最近公佈的數據顯示，其核心產品腔鏡、骨科和血管介入手術機器人的綜合訂單量已突破170台。這不是小打小鬧的數字，而是實打實的商業化加速信號。其中，旗艦產品圖邁腔鏡手術機器人（Toumai）在全球範圍內累計商業化訂單超過100台，已裝機近80台，穩居國產品牌首位。這意味著微創機器人不僅在國內市場站穩腳跟，還在國際舞台上展露頭角。全球人體臨床手術量累計突破15,000例，這一里程碑證明其產品的可靠性和臨床接受度。
微創機器人的優勢在於其獨特的「機器人+遠程技術」生態體系。這不是單純的硬件銷售，而是構建了一個可擴展的創新平台，能滿足多層級臨床需求。在全球醫療資源不均的背景下，這種遠程手術能力尤其珍貴。中國作為全球最大的醫療市場，微創機器人國內銷售額上半年按年增長15%，管理層更有信心在2025年實現中國訂單超過30台（對比去年僅18台）。海外市場則是亮點，上半年新訂單已達30台以上，超出全年指引的40台預期。這反映出公司國際擴張的急速步伐，已在近40個國家和主要醫院系統落地。
摩根大通（JPMorgan）在最新研報中指出，微創機器人全球訂單動力強勁，截至上周三（11月26日）累計手術機器人訂單逾170套，高於8月底的150套。Toumai安裝在全球加速，國際擴張推動強勁採用。基於此，摩通上調今年完成安裝數量預測，從84套升至105套，主要得益於海外增長和快速訂單轉化。更高的安裝基礎、產品組合改善，以及預期毛利率提升1至1.5個百分點，讓該行樂觀。摩通將目標價從30.9元上調至42元，維持「增持」評級，並重申微創機器人是中國醫療科技股首選。該行特別強調，股價在基本因素未變的情況下回調，正是良好的買入機會。
另一家大行富瑞（Jefferies）也持類似看法。他們在報告中表示，微創機器人上半年海外新訂單達30台以上，對比2025年初的全年指引40台，訂單增長具強勁可見性。公司全年收入增長指引維持85%，上半年已達77%，中期淨虧損1.13億元人民幣雖存在，但國內競爭格局可控。富瑞預期今明兩年收入分別上調不足1%及5%，以反映海外訂單穩健。
這兩家大行的共識是微創機器人的商業化進程已進入全面加速階段，海外市場是新增長引擎。綜合來看，公司訂單突破170台、臨床手術超15,000例的數據，加上大行上調目標價，都指向強勁反彈潛力。作為投資者，宜耐心等待基本面兌現。當然，需結合個人風險承受力，始終微創機器人盈利能力尚未穩定，且公司需要大量投資資金在研發費用，以確保公司在技術上的領先地位。
