展望2026年，AI依然是板塊估值上行的板塊，模型迭代、應用落地以及業績兌現帶來的敘事強化，模型公司上市後帶來的估值對標，有望進一步驅動互聯網公司AI業務價值重估。而對於短期AI相關性較低的公司，業績能見度和估值性價比將是選股核心要素。業績較強的龍頭、以供給創新帶動的高景氣賽道以及低估值較低的有望成為收益標的。
去年，中概互聯網板塊走出震盪上行行情，主要得益於流動性託底下AI驅動的估值修復。恒生科技指數市盈率約為19倍，本年有望盈利帶動下營造更吸引的估值。隨著AI蓬勃發展，預計模型公司上市及AI應用落地將推動價值重估。去年以DeepSeek為代表的國產大模型通過結合算法創新和AI Infra優化，在有限的算力資源下實現了對海外模型能力的追趕。DeepSeek、阿里通義千問、字節豆包等模型自2024H2起持續穩居頭部陣營。大模型Token消耗量快速增長，字節日均Token消耗量從24年5月的0.12萬億增長至25年12月的50萬億。2026年模型能力將重點圍繞全模態、長上下文和Agentic能力進行迭代，並帶動應用發展以及更大的訓練及推理需求。此外，伴隨智譜、Minimax等模型公司上市，也有望作為互聯網模型的估值對標，推動模型側價值重估。
2026年，AI主題股也應能保持熱度，也是國家重點支持發現目標之一，預計也將為大市提供上升動力。
