恒指成份股進 3 退 1 寧德時代、洛陽鉬業、老鋪黃金入指
2026 年 2 月 13 日，恒生指數公司宣佈恒生指數成份股數量將從 88 只增加至 90 只。新納入的三檔股票為寧德時代（ 03750.HK）、洛陽鉬業（ 03993.HK ） 和 老 鋪 黃 金（06181.HK） ，中升控股（00881.HK）被剔除出恒生指數。
恒生中國企業指數方面，成份股數目維持 50 只不變，新納入貝殼-W（02423.HK）和地平 線 機 器 人 -W （ 09660.HK ） ， 剔 除 了 華 潤 啤 酒 （ 00291.HK ） 與 蒙 牛 乳 業（02319.HK）。
恒生科技指數本次成份股沒有變動，依舊維持 30 只。
上述所有變動將於 2026 年 3 月 6日收市後正式實施，3 月 9 日起生效。公佈後的首個交易日，市場立即做出正面反應。2 月 16 日，寧德時代 H 股股價上漲超過3%，洛陽鉬業 H 股與老鋪黃金漲幅均超過 6%。而被剔除的中升控股股價則應聲下跌逾2%。這一漲一跌之間，清晰展現了指數成份股調整對市場短期定價的強大影響力。
新經濟股佔比達半
中金公司研究部資料顯示，調整後恒生指數中「新經濟」板塊的市值占比從 48.9%小幅回升至 50.0%。這個數字重新站上了半數關口。資訊科技業與工業的占比提升尤為明顯，分別從 14.9%和 10.0%增加至 15.9%與 10.9%。與之相對，金融業以及公用事業及電訊業的權重則出現下滑，從 34.3%和 6.2%降至
32.4%和 6.0%。金融板塊長期主導恒指的格局正在被一點一點地稀釋。恒生指數公司早在 2021 年就提出要在 2022 年中前將成份股增加至 80 只，並最終固定在 100 只。目前的擴容進度雖然慢於預期，但方向始終明確，那就是降低指數對少數重磅金融股的依賴。寧德時代作為全球動力電池龍頭企業，其 H 股的納入具有強烈符號意義。它代表著新能源與高端製造這兩個關鍵賽道在恒生指數中獲得了與其產業地位相匹配的席位。洛陽鉬業的入選則凸顯了與能源轉型相關的關鍵礦產的戰略價值。而老鋪黃金的入局，看似突兀，實則精准捕捉了消費領域的新趨勢。這家以古法金為特色的珠寶商，並非傳統的週期股。它兼具黃金的保值屬性和高端消費品的品牌溢價。
2026年以來，老鋪黃金股價累計漲幅接近兩成。其淩厲的走勢早已引起了市場關注。指數調整的背後，是規模龐大的被動資金必須進行的相應調倉。根據測算，洛陽鉬業、寧德時代和老鋪黃金預計將分別帶來約 1.5 億、1.1 億與 0.85 億美元的被動資金流入。其中，
洛陽鉬業所需的被動資金買入時間最長，預計約 1.3 天。老鋪黃金的流入時間約 1.0 天，寧德時代約為 0.7 天有進必有出。由於權重被稀釋，滙豐控股（00005.HK）與中電控股（00002.HK）預計
將面臨 5.0 億與 0.5 億美元的被動資金流出。互聯網與傳媒、資本貨物以及金屬與採礦板塊預計將獲得最多被動買盤。而銀行、能源及科技硬體板塊則可能出現最大資金流出。這種大規模的資金遷移，會在短期內改變相關股票的供求關係。
被動資金的流向為投資者提供了一份清晰的市場選股清單。資金流入的板塊，往往代表著指數編制機構眼中未來的產業方向。它們要麼是行業龍頭，擁有足夠大的市值和流動性。要麼是代表新興生產力，擁有較高的成長性。以老鋪黃金為例，其獨特的 一口價 定價模式和文創屬性，使其在黃金飾品行業中走出了獨立行情。
5.5 億美元資金流出匯豐中電
恒生指數的調整，不僅是一場成分股的換血，更是一次市場定價權的再分配。對於普通投資者而言，理解這種調整背後的產業邏輯，遠比追逐短期的指數效應更具價值。
新納入指數的公司通常會在生效日前迎來被動資金的買入，股價獲得短期支撐。這種效應在洛陽鉬業、寧德時代和老鋪黃金身上已經得到初步驗證。但長期走勢終究要回歸基本面對於已經持有或打算買入這些新晉藍籌的投資者，需要區分交易性機會與配置性機會。洛陽鉬業（03993.HK）作為資源品龍頭，其業績與大宗商品週期密切相關，波動性較大。寧德時代（03750.HK）則是新能源領域的壓艙石，受益於全球能源轉型的大趨勢。老鋪黃金（06181.HK ）作為消費賽道的新貴，兼具黃金保值和品牌消費雙重屬性，其持續提價能力是觀察其品牌護城河的關鍵。
此外，恒生國企指數新納入的貝殼-W（02423.HK）和地平線機器人-W（09660.HK）同樣值得留意。貝殼代表了房地產存量時代的服務平臺，而地平線則是智慧駕駛晶片的核心標的。它們分別對應著地產新模式和汽車智慧化兩大趨勢。華泰證券在其港股策略中建議，投資者應重點關注負面因素集中定價後的半導體、低位景氣改善趨勢延續的特色消費等領域。這一思路與此次指數調整的方向不謀而合。
從板塊配置的角度看，恒指新經濟占比重回 50%以上，強化了科技和工業板塊在港股中的主線地位。投資者可以通過均衡配置相關領域的龍頭公司來分享增長紅利。例如，在資訊科技領域，除了騰訊控股（00700.HK）等巨頭，此次未被調整的恒生科技指數成分股中，也包含大量優質互聯網和硬科技公司。
在工業製造領域，除了新晉的寧德時代，原有的比亞迪股份（01211.HK）等也是重要標的。在消費領域，除了老鋪黃金，泡泡瑪特（09992.HK）等 IP 消費股同樣表現出色。構建一個涵蓋不同新經濟賽道的投資組合，或許比單押某一支指數調整受益股更為穩妥。
新經濟藍籌引領未來回顧此次恒生指數調整，可以清晰地看到港股市場正在經歷一場深刻的供給側改革。從 88只到 90 只，增加的不只是數量，更是經濟的寬度。寧德時代、洛陽鉬業和老鋪黃金的入局，為這個百年市場注入了新能源、新材料和高端消費的新鮮血液。
霸菱在其報告中指出，中國的科技發展、產業轉型以及體驗式消費的結構性機會，正為中港股市提供豐富的投資機會。恒生指數的此次調整，正是對這些大趨勢的一次指數層面的確認。新經濟市值占比重回 50% ，可能只是一個開始。隨著更多代表新質生產力的企業在香港上市，這個比例有望繼續提升。恒生指數編制目標最終定格在 100 只成份股，剩餘的 10 個席位，無疑將成為未來一段時間新經濟龍頭角逐的焦點。
對於港股市場而言，這種優勝劣汰的機制是保持活力的關鍵。它迫使上市公司必須持續提升自身競爭力，以維持在指數中的一席之地。對於投資者而言，則需要與時俱進，不斷更新自己的選股框架。單純依賴金融地產的老套路已經過時，理解科技創新週期、把握消費變遷脈搏，將成為在港股市場獲得長期回報的必修課。
此次調整將於 3 月 9 日正式生效。屆時，市場將再次見證尾盤競價階段的成交量異動。但喧囂過後，真正決定這些公司去留的，依然是它們的基本面表現。洛陽鉬業能否在資源週期中保持韌性，寧德時代能否引領技術反覆運算，老鋪黃金能否持續贏得消費者的青睞，這些才是問題的核心。
