伊朗反擊的啟示：軍工股真正的贏家浮現
截至2026年3月6日，多家主流媒體已報道美國與以色列對伊朗發動持續空襲，而伊朗則以大批導彈與無人機向以色列及海灣多國、包括駐有美軍設施的地點展開報復。美聯社形容，衝突已外溢至更廣泛中東區域；路透社亦報道伊朗報復性打擊已波及多國與美軍基地。
若只用傳統軍事想像去看這場衝突，很容易得出一個過時結論：誰有更多戰機、航母、隱形平台，誰就更有優勢。但這一輪戰事給資本市場最刺眼的提醒恰恰相反——低成本、飽和式、可大量複製的無人機與導彈，正在逼迫全球軍工體系重寫成本結構。美聯社已直接點出這場仗背後的數據：伊朗的導彈和無人機數量有限，但美國、以色列及海灣盟友的攔截彈同樣有限，而且更昂貴。
這意味著，未來軍工業的核心，不再只是更先進的進攻武器，而是三條更現實的主線。第一，是低成本消耗品化：無人機、巡飛彈、廉價精確打擊彈藥會像炮彈一樣被大規模生產。第二，是防空反導系統工業化擴產：不是會不會需要，而是產能能不能跟上。第三，是體系化防禦：單一攔截器不夠，雷達、指揮系統、電子戰、反無人機感測與火控，必須連成網。
「洛馬」、RTX受惠
按這個邏輯看，美股受惠者其實比一般人想像得更清楚。第一梯隊我會放在洛克希德馬丁（Lockheed Martin，LMT.US）與RTX。Lockheed今年1月披露，THAAD攔截彈年產能將由96枚提升至400枚，PAC-3 MSE也在加速擴產；公司2025年銷售750億美元、積壓訂單1,940億美元，背後就是高烈度衝突對反導需求的重新定價。RTX旗下Raytheon則在2026年初拿到多年期協議，擴大量產Tomahawk、AMRAAM、SM-3及SM-6，且公司2025年銷售已達886億美元。說得直白一點：只要世界開始認真準備長期高強度消耗戰，LMT與RTX的議價權就不是短線題材，而是中期趨勢。
第二梯隊是Northrop Grumman。它未必最像新聞標題股，卻很可能是最像戰爭操作系統的公司。Northrop的公開文件持續強調其IBCS一體化防空反導指揮系統與綜合空防能力；真正的戰場教訓不是多買幾枚攔截彈，而是如何把雷達、感測器、火控與不同平台接成一張可擴充的網。未來各國補課，補的往往不只是導彈庫存，更是整個防空架構。
若再往前看，AeroVironment (AVAV)與Kratos (KTOS)這類公司亦值得留意。AeroVironment官方資料已明言，其重點就是自動化系統與巡飛彈藥；Kratos則在2025年錄得約13.47億美元收入，並維持逾1的book-to-bill，核心敘事正是低成本無人化與可快速部署系統。大國戰爭的殘酷之處，在於再貴的尖端平台，也不能取代前線對便宜、夠用、可大量補貨的需求。
至於港股，老實說，純正、可直接映射軍工主線的標的不多。若要挑最像樣的，仍是中航科工（02357）。其年報顯示，集團主要從事航空整機、航空配套系統及相關業務，背後股東與產業鏈位置決定了它是港股軍工映射裡最核心的一個。若全球進入新一輪軍備補庫、航空裝備升級與機載系統更新周期，中航科工的想像空間，遠勝一些只有航天名字、但業務與主戰裝備聯動不強的概念股。
若把名單濃縮成我個人的受惠排序，美股我會先看LMT、RTX、NOC，進取一點再看AVAV、KTOS；港股則仍以中航科工作為最直接的軍工映射。這不是因為戰爭讓軍工股自動上漲，而是因為這場戰事把一件事講得太明白：未來軍工的王道，不是展示武器，而是供應鏈、產能與系統整合，當然，談到供應鏈中的王者，必然是東方強國，只是港股中太少相關的概念股份了。
(盧盡義，《金星匯》創辦人兼社長，20年媒體傳播經驗，曾以筆名盧盡義於《信報》、資本周刊等媒體供稿多年。目前專注於《金星匯》及各大券商美聯社平台撰寫財經分析文章。)
